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上海能源(600508)野村的选择对象? 2003-6-19
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上海能源 野村的选择对象?
QFII的引入是我国证券市场迈向国际化的重要成果。但是,我国证券市场的国际化还面临着许多障碍,如市场的法制化建设和规范化进程问题,上市公司的股权割裂问题及投资价值问题等,因此,先行介入我国证券市场的QFII考虑最多的可能不是能否盈利问题,而是战略上的问题。
如果从战略上考虑,除了选择具有垄断优势的上市公司外,它还要考虑它的介入对两国、两个企业间金融、经贸关系的发展和促进作用。这次首获准入的野村证券是家日本券商。众所周知,日本是个资源贫乏而经济发达的国家,因此,野村证券可能选择和日方具有良好经贸关系又具有资源开发价值的上市公司投资。而上海能源(600508)作为一家煤炭资源类开发上市公司,其部分产品又出口日本,为加强和中方在能源方面的合作,来自日本的野村证券有可能选择上海能源,以加强双方企业间的经贸合作。
煤炭业是重要的能源基础产业,属国家重点支持的行业。我国煤炭储量居世界第三,产量居世界第一。近年来,国务院对煤炭企业采取了“关井压产,总量控制”的发展战略,重点关闭两证不全、煤质差和布局不合理的小煤矿,调整煤炭产业的生产结构,已取得了明显的成果。2001年以来,全行业已扭转了多年亏损局面,特别是国有及国有控股的煤炭企业,当年实现利润已占到该行业利润总额的70%以上。而由于近来小煤矿事故频频发生,国务院对煤炭企业采取的“关井压产、总量控制”政策还将进一步加强。
根据国务院发布的《煤炭工业“十五”规划》,“十五”期间要通过实施大集团、科教兴煤、洁净煤技术开发和应用及综合经营四大战略等政策进行结构调整,促进煤炭工业健康发展。这一发展规划显然有利于规模大、技术新的大型煤炭生产企业的发展。
尽管根据国务院制定的发展规划,在整个能源结构中,煤的比例将进一步下调,但是,煤仍将在整个能源结构中占到70%以上的比例。随着近年来我国经济持续增长,特别是钢铁、电力等用煤大户行业的经济快速增长,对煤的需求量也将同步大幅增长。而煤价继2001年上涨和2002年回落后,目前已出现了明显的上涨迹象,国家发改委日前已发出了通知,上调了部分煤炭价格。
在我国加入WTO后,对煤炭企业的发展也相对有利,因为国际市场上的煤炭价格要比国内高,有利于产品走向世界。目前,日本和韩国对我国的煤炭有较强的需求。但是,由于我国的煤炭产品多为初级产品,技术含量较低,因此提高煤炭产品的加工水平至关重要。
上海能源是家注册在上海浦东新区的煤炭生产企业,具有明显的地理优势,上海及长江三角洲经济的高速增长为它的发展带来了较好的机会。该公司主要从事煤炭开采、洗选加工、煤炭销售,并拥有专门的运输线,大大减少了运输成本。其煤炭产品销售占全国市场的份额为0.69%,占华东地区的份额为2.1%,2002年年报显示,其在上海地区的主营收入增长了111%。
上海能源的客户多为宝钢、上海煤炭、上海焦化等长期客户,由于长期稳定的客户占到其总销量的80%以上,故尽管煤价在2002年上半年出现较大波动,但其主营收入和主营利润在2001年分别上涨15%和18%的基础上去年继续保持上涨,每股收益较2001年上涨2.44%,达到0.42元。除此以外,公司产品还出口邻近的日本和韩国市场,且出口额连年上升。
该股自2001年上市以来,实行较丰厚的股利分配政策。2001年10股派发红利3元,2002年计划10股派发红利3.5元,这种派发高额红利的政策也会受到QFII的欢迎。
而从其每年达到11%以上净资收益率、每股达1.01元的经营性现金流量以及应收帐款周转快和存货周转率高达26次和12次的情况来看,财务状况也相当健康,这对QFII也是有相当吸引力的。
和石油板快相比,目前煤炭板块的价格偏低,平均市盈率水平仅为37.93倍,低于目前市场的平均市盈率水平,而上海能源目前的市盈率水平更是不到30倍。从形态来看,该股自2002年下半年出现持续调整后,已在去年年底和今年第一季度完成了头肩底形态,前期在回抽颈线确认突破有效后,近期呈上攻态势,后市值得进一步关注。(亚洲证券研究所) |
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