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科达机电（600499）建陶机械第一股 2002-12-6
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科达机电建陶机械第一股
国元证券 钱宏伟
自然人出资打造陶瓷机械龙头
科达机电（600499）由原顺德市科达陶瓷机械有限公司整体变更设立。发起人包括三水市欧神诺陶瓷有限公司、三水市盈瑞建材科技有限公司2个法人股东以及卢勤、鲍杰军、吴跃飞、吴桂周、冯红健等5个自然人股东。其中三水市欧神诺陶瓷有限公司由卢勤、鲍杰军等10人出资成立。因此公司为民营企业，其中卢勤、鲍杰军为公司实质最大股东，分别持有发行后的科达机电17.65％和17.27％股权。
公司主要从事建筑陶瓷设备生产，产品主要包括瓷质砖全自动抛光生产线和高吨位全自动液压压砖机两大类，是国内唯一能够提供建筑陶瓷技术装备及全套工艺技术服务的企业，在国内陶瓷机械行业处于龙头地位。公司的主要产品是全自动抛光线和全自动液压压砖机两大类，技术性能指标达到国际水平。2001年，公司生产全自动抛光线62条，市场占有率已超过50％；生产大吨位压机11台，市场占有率4％，预计2002年将会达到10％左右。
中国建筑陶瓷技术装备从八十年代的大型球磨机、喷雾干燥生产到辊道窑，再到全自动抛光生产线，最后到大吨位全自动液压压砖机，现已实现了现代建筑陶瓷工业化大生产全线装配的国产化。中国早已成为世界上最大的建筑陶瓷生产国，产量占世界总量的40％－50％。但绝大多数产品与世界水平相比处于中下游水平。目前国内市场处于总量供过于求的状态，需求增长缓慢，行业内竞争非常激烈，产品急需结构调整。虽然中国建筑陶瓷产品档次不高，但与国外的差距正在不断缩小。同时，中国的建筑陶瓷生产成本与世界水平相比明显偏低，同等产品相比相当于世界平均水平1/2，所以出口空间很大，近几年出口的迅速增长足以证明这一点。
随着我国加入WTO，出口需求的拉动会更加明显。2000年，全球建筑陶瓷墙地砖类的技术装备行业的总销售额约为20亿美元，其中意大利约14亿美元、中国约2.5亿美元、德国约2亿美元左右，其它国家约1.5亿美元。2000年中国占全球销售总额的15％左右，其中国产建筑陶瓷技术装备已经占据国内市场70％左右的份额，并且已开始出口到东南亚、中东、南美、非洲等十多个国家和地区。
虽然我国陶瓷行业总量供大于求，但急需产品结构调整，提高产品的技术工艺水平势必对陶瓷设备产生新的需求；同时由于陶瓷设备一般的使用寿命为5—10年，前几年建陶发展高峰期投入的设备目前已经大量进入更新期。我国的陶瓷机械在性能价格比上与国外的设备有明显的优势。
近年来，随着建陶生产设备质量的不断提高，国产产品不仅大量抢占了国内市场份额，并开始冲击到意大利在国际上的市场份额。综合判断，国内建筑陶瓷市场虽然仍不景气，但陶瓷生产设备存在着大量的更新需求，加上国产设备对国外设备替代能力的不断提高，为国内先进建陶设备企业提供了一定的发展空间。
三大财务指标三年年均增长逾三成
近三年，公司一直保持着良好的业绩和成长性，主营业务收入、主营业务利润和净利润等指标均呈较高的增长，其中主营业务收入以年均57.37％的速度增长，主营业务利润以年均38.36％的速度增长，净利润以年均49.61％的速度增长。
自1999年以来，公司主导产品抛光线在主营业务中的比重不断下降，2002年上半年为66.44％；磨边机的年销售收入基本维持在350万元左右，占主营收入的比重维持在5％－9％之间；而压机的销售收入比重逐年增加，2002年上半年达到了22.43％，随着产销的不断增长，预计该比重将进一步提高。
从毛利率看，抛光线的获利能力在不断下降，从1999年的37.88％下降到2002年上半年的24.09％；磨边机的毛利率在28％－38％之间波动；而压机的毛利率则由2000年的21.78％提升到2002年上半年的30.73％。公司的抛光线产品已经比较成熟，毛利逐步下降应属于正常现象，由于在国内的市场占有率已达到50％以上，因此接下来在国内市场的销售增长可能会有所减缓。
压机产品尚处于市场导入期，市场占有率还不高，但产品各项技术性能指标，接近国际同类产品的水平，而价格虽高于国内竞争对手产品约10％左右，但只有进口同类产品的60％－70％，有着相当的竞争力，在招股项目投产前，有望成为今后几年主要增长动力。
总体上看，公司正处于快速成长期，财务状况尚可，资产盈利能力较强。较为明显的不足就是公司资产规模偏小，2002年上半年末总资产仅1.68亿元，抗财务风险能力较弱，募集资金到位后会有所好转。
招股项目前景尚可
此次公司公开发行新股2000万股，预计可实际募集资金26880万元，主要投资以下项目：高吨位系列压机、装备技术工程开发中心、全自动系列抛光线、墙地砖智能仿真布料系统、玻璃冷加工设备、成套拼花加工设备和高效节能窑炉的技术改造。上述投资项目所需资金合计36180万元，资金缺口部分由本公司通过银行贷款的方式加以解决。
上述项目中，高吨位系列压机技术改造将对公司经营产生重要影响，项目完工后，将使压机的年生产能力由目前的35台提高到150台套。如果按照150台实现收入28620万元看，每台售价191万元，而2002年上半年公司每台压机的售价为213万元。这样看来，公司的项目收入测算有一定参考意义。
我国为建筑陶瓷生产大国，建陶生产设备需求较大，同时随着国内产品质量的不断提高，出口潜力较大。公司2000年出口金额人民币300多万元，2001年2500多万元，预计2002年仍将有明显的增长。结合公司在业内的地位，综合判断项目尚可。
技术争先
赵维 陶君
今年9月份新发行上市的科达机电，以14.20元创出今年A股发行价新高，但投资者对这间公司可能并不熟悉。
公司座落在以花卉产业享誉中外的广东顺德市陈村镇，是这座被列为广东率先实现现代化试点城市里继美的、科龙、万家乐之后的第四家上市公司；科达机电目前的主要产品是技术先进的瓷砖全自动抛光线，就是提高瓷砖、石材等建筑用材表面光泽度，修正其外型尺寸的光机电一体化建材机械设备，同时提供高吨位瓷砖等压机。
站在科达机电近100亩的厂区内，很难想象其前身是一个7年前由5个发起人出资300万元建设的小厂，科达机电的崛起，首先依赖于自身优秀而领先的技术。公司自主开发的全自动抛光生产线于1997年获得广东省重点新产品，1998年获得国家级重点新产品证书，拥有7项专利技术。抛光线由刮平定厚机、粗磨机、粗抛光机、磨边机、精抛机等部分组成，能连续完成整个瓷砖抛光全过程，其抛光线采用了5道工序抛光、全自动定位等技术，目前在国内尚属首创，同时也达到国际同类先进企业水平，是生产高端瓷砖的优良设备。公司于1999年又自主研制成功的国内首台3200吨全自动液压压砖机，也获得了国家级重点新产品，拥有6项专利技术，还作为建筑陶瓷技术设备行业唯一展品参加了建国50周年成果展。
据公司董秘介绍，公司优秀的技术源于公司汇聚了国内陶瓷机械行业的一批优秀技术和管理人才。公司拥有高级职称的研发人员超过12人，同时还专门建立了2000平方米的大型陶瓷、石材机械试验基地，具备了从设计开发到产品试制全过程配套齐全、完善的研发体系，在国内同行业处于领先地位。科达机电董事长卢本身就是一位技术专家型的民营企业家，而科达的高管层也几乎都来自于全国各地，管理规范。
在珠江三角洲甚至全国对高质量建筑陶瓷需求迅猛增长的市场环境中，科达机电的高科技陶瓷机械设备迅速占领市场。数据显示，自科达机电创立至今，每年销售收入和利润平均保持了50％以上的增长速度。1999年，公司生产抛光线25条，主营收入6058万元，净利润1118万元；2000年，公司生产销售48台抛光线，同时还将新研制成功的压机投入市场销售5台，当年销售收入突破1亿元大关，净利润达1758万元；2001年，公司生产销售抛光线62台，压机11台，销售收入达1.4亿元，2492万元；到2002年上半年，公司生产抛光线达到42台，压机11台，销售已经收入超过1亿元，净利润超过1500万元。
科达机电大部分产品直接面向国内建筑陶瓷行业，而且主要面向高端陶瓷建材市场，因此科达机电的发展与国内陶瓷行业景气度息息相关。随着建筑陶瓷行业淘汰落后设备、控制常规设备、采用先进设备调整期的到来，将给提供先进陶瓷机械设备的企业打开了市场空间，科达机电将加快向行业高端发展。通过此次上市融资，募集资金将投向高吨位系列压机技术改造项目、建材装备技术工程开发技术改造项目、全自动系列抛光线技术改造项目等，都是继续加强公司在技术创新方面的能力，保持公司持续发展。 |
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