|
|
|
|
G晋西(600495)出口增长强劲 2006-6-30
|
东方证券周凤武
晋西车轴(600495)是一家专业化生产和销售铁路车轴的国有股份制企业，现有职工395 人，其中管理和工程技术人员60人。公司拥有资产总额23497 万元，年生产车轴的能力为9万根，从1979年至今已经生产了59万根车轴，60多种轴型，生产能力和市场占有率都居中国首位。下游配套企业主要是机车车辆。1991年12月，公司通过了美国铁路协会（AAR）的质量保证体系认证；2000年又通过了ISO 9001的质量体系认证。从此，展开了公司车轴出口的新篇章。
市场占有率30%
晋西车轴是国内唯一一家专业生产车辆车轴的厂家，市场占有率30%。从1979年生产车轴至今，公司（包括公司前身晋西机器厂）已给国家铁道部和下属单位提供了50万根铁路车轴，在正在运行的铁路车辆中，平均每6根轴有1根本公司生产的车轴，至今未发生过任何行车质量问题。
公司IPO募集资金项目，收购了集团资产的120生产线（原租赁使用），拥有了奥地利GFM公司生产的500吨精锻机和600吨精锻机两条专业锻造车轴的热加工锻造生产线，（目前国内只有三条，另外一条在太原重工），使公司的锻造热处理等热加工设计产能达到年生产车轴9万根。
公司IPO募集资金项目，在建机加工生产线，设计机加能力每年5万根轴（其中3万根精加工轴），预计2006年2月开始陆续投产，2006年年底达到设计产能。加上公司原有的每年4 万根(其中2万根精加工轴）的机加能力，使得公司的机械加工设计产能也达到了每年9万根车轴，实现了热加工和冷加工的配套。公司IPO 募集资金项目，收购晋西铁路车辆有限责任公司52.24%股权，预计2006年5月并入报表。
内销增长低于市场预期
内销订单的不确定性导致2005年公司内销增长低于市场预期，公司是获得铁道部生产许可批准的10个车轴生产厂家中，唯一一家专业车轴生产企业，其余九家均以为自身的机车车辆配套为主，相比之下，公司车轴完全依靠外销的生产模式，在营销上不具备优势。同时，公司也是10家中唯一一家原铁道部部属以外的企业，虽然我国原铁道部企业已经改制成南车和北车，并推向市场，但短期内行政性非市场因素难以彻底根除，铁道部在年度车轴招标上难免不存在向原部属企业倾斜的迹象。
出口已成为增长的主要动力
钢材等原材料价格波动存在风险，公司的原材料主要是50号轴钢，2005年占公司成本的77%以上，其价格波动对公司毛利影响非常敏感；汇率波动也存在一定风险，伴随着公司国际市场的拓展，出口业务占住用业务收入的比例越来越高，2005年达到22.24%，2006年并入车辆收入后，这一比例将下降到12.54%。但车轴依然是公司的主要赢利产品，出口业务的主营业务比例将在15%以上。因此，汇率波动对公司业绩的影响不容忽视。
2005年，公司出口车轴已经达到17000根以上，量的增加带来出口毛利水平的大幅度提高，出口已成为公司增长的主要动力。 |
|
|
|