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中金黄金(600489) 谨慎乐观看后市 2006-2-8
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作为跨年度的牛股，中金黄金目前大有“一飞冲天不回头”的态势。对于其后期走势，有市场人士认为，从金价走势以及估值水平看，该股后市仍有上涨空间。
就金价走势来说，国金证券李追阳认为，从全球矿产金的供应增长趋缓、央行售金可能趋于下降以及黄金饰品需求和投资需求增长等方面判断，2006－2007年的黄金价格仍可看好。由于黄金价格与中金黄金业绩的正相关性很高，因此李追阳将公司2006、2007年的盈利预测分别上调到0.489元和0.586元。考虑到股改含权因素，李认为，公司股票在股改前的合理价位应该在15.28－15.89元左右，维持“买入”建议。
从估值水平看，相对于其他金属类股票，中金黄金的市盈率明显偏高。但中信证券的汪前明指出，并不能就此认为该股目前估值已高。汪表示，黄金的保值特性使得黄金股的估值理应高于其他金属股。汪指出，在用现金流法进行估值时，一般要将未来的现金流折算到现在，而未来现金流的价值要小于现在现金流的价值，所以存在一个折算因子。但黄金是保值品，未来的黄金和今天的黄金是等值的，不需要折算。因此，同样的现金流，黄金股的估值就会高于其他金属股。汪在与国际市场黄金股进行比较后认为，中金黄金的合理市盈率应在31.9倍。
当然，也有市场人士对中金黄金等黄金股的后期走势持谨慎态度。兴业证券刘建刚就认为，尽管金价上涨支持黄金股走高，但其相对看淡中国黄金业。刘建刚指出，黄金天然的稀缺特性决定其难以被持续开采，非货币化又使其用途相对有限，故黄金长期维持高价有一定难度。而较高的开采成本将降低黄金企业的盈利能力，各国政府反通胀的措施也将降低黄金未来的吸引力。此外，也有市场人士指出，山东黄金昨日冲高回落的走势，也会给中金黄金带来较大的短期压力。(本报记者龙跃) |
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