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扬农化工(600486) 新政策开拓发展空间 2005-4-18
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□深圳智多盈 余凯
扬农化工（６００４８６）属农药行业，是国内最早开发生产除虫菊酯的厂家。２００４年，公司完成净利润３３７０．８２万元，每股收益０．３３７元，每股净资产３．７０４元，净资产收益率９．１％。
近年来由于我国对高毒、高残留的农药杀虫剂开始逐步限制使用，特别是国家从２００４年１月１日禁止和限制甲胺磷、久效磷、磷胺等５种高毒有机磷农药品种在除棉花以外的农作物使用，２００７年１月１日起全国禁止在农业上使用，由此使国内市场对高效、低毒、低残留的农药杀虫剂的需求量越来越大，从而为公司提供了良好的外部条件。从产业链角度看，农药上游多为化工中间体，２００４年原油涨价为公司带来较大的成本压力，报告期内公司积极促进技术进步和产品结构优化，有效化解了原辅材料大幅涨价和市场竞争激烈所带来的增本减利压力。报告期内主营业务收入比上年增长４７．３７％，其中卫生用菊酯增长２３．３９％、农用菊酯增长１３５．７４％，自营出口增长１３３．３４％，净利润增长２３．８４％，实现了经营业绩的全面攀升。特别是子公司优士化学有限公司一期工程顺利投产，既构建了公司持续发展的新平台，又加快了公司生产布局调整和产品结构优化，当年实现利润总额９７２万元，但由于该项目正处于投产初期，规模效益尚未能够完全体现，使得公司管理费用、财务费用比上年有较大增长，因此公司计划加快二期工程建设，重点围绕农用菊酯和中间体的生产销售，以尽快形成规模效益。从农药价格的预期走势看，２００５年农药价格有望保持坚挺且明显上扬，而公司也拟计划上调公司产品价格，相信公司２００５年年报仍将会有一定增长。
此外，公司拟１０配３股，计划将配股募集资金投入到５００吨／年三氟氯菊酸及高效氯氟菊酯技改项目和２４００吨／年贲亭甲酯及ＤＶ酰氯技改扩建项目，看来国家关于禁止高毒有机磷农药使用的政策给了公司进一步扩张产能的动力。但从短线看，公司的配股计划将影响股价的上涨。
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