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力元新材(600478)上市首日全攻略 2003-9-18
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力元新材上市首日全攻略
一、新股要素
二、上市定位分析
１、基本面概况
公司是于２０００年８月由长沙力元新材料有限公司整体变更而来，主营连续化带状泡沫镍及系列产品的研制、开发、生产、销售并提供相关技术咨询服务。产品广泛应用于二次电池行业，在电动车、电磁屏蔽、高温过滤介质、高性能导电导热材料等相关行业具有潜在市常２０００年，公司被国家科技部认定为“国家８６３计划成果产业化基地”。目前仍享受１５％的优惠所得税率。
２０００－２００３年上半年，公司销售泡沫镍分别为８５．１５万、１４７．７９万、３１８．４８万、１８６．５３万平方米，为国内最大。按２００２年的产能计算，在全球泡沫镍市场占有率达到２５％以上，位居第一。前三年又一期主营业务收入分别为９３５３万元、１３０５７万元、２４２８９万元、１４５３４万元，同比增长率分别为３９．６％、８６．０２％、２８．０９％，反映生产规模不断扩大，市场占有额逐步提高。
值得注意的是，公司现有债务结构中，大部分是流动性债务，截止２００３年６月３０日，资产负债率为６６．９５％、流动负债占负债总额的７９．７７％、短期借款占负债总额的４９．０４％，且债务和偿债时间均较为集中，给公司的短期偿债带来较大的压力。
另外，公司的主导产品连续化带状泡沫镍作为镍氢、镍镉等电池的关键材料，其发展前景较为看好，但镍氢、镍镉电池在某些高档电池领域特别是通讯类电池领域的市场份额已被锂离子电池逐渐取代，同时燃料电池、混合动力电池、太阳能电池也已进入试验开发阶段，这种趋势同样值得关注。
本次发行Ａ股股票，募集资金１．８８亿元，将投资于年产１５０万平方米连续化带状泡沫镍扩建工程项目和年产１００万平方米高强度超强结合力型泡沫镍项目。
２、市场比价效应
ａ．和近期上市新股相比较
上表选择了近期上市的六只新股，其股本结构等方面与力元新材具有可比性，经过统计，上市首日的平均涨幅为９５．２％，由此推测，力元新材应定位于９．６２元。
ｂ．和同类型上市公司相比较
力元新材是国内最大的连续化带状泡沫镍生产厂家，目前沪深两个市场并没有主营业务相同的公司。因而，我们选取了５家新型材料行业公司作为分析的参照物。
经过上表的统计计算，得到平均市盈率为４２倍，平均市净率倍为２．３７元。结合计算力元新材按发行后摊薄的２００２年每股收益０．１９元，每股净资产２．５０元，其上市定位应在８元和６元。考虑到其流通盘较小，应做一定上调。
３．市场对其定价的估计
根据目前已掌握的资料，机构对其定位在９－１２．６元。
三、我们的观点
综合以上分析，考虑近期大盘疲弱走势，我们预计该股首日波动区间为１０．２－１０．８元。
超出１０．８元，中签的投资者可考虑短线了结。
波动在该区间内，参与的意义不大。
低于９．５元，可考虑适量参与。 |
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