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G宝钛(600456) 行业复苏增长可期 2006-4-24
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随着全球钛行业的强劲复苏，市场对Ｇ宝钛的乐观预期更加强烈。分析人士指出，在行业景气度较高的背景下，Ｇ宝钛由于产能扩张以及产品结构的调整，未来两年业绩将好于市场预期。而随着业绩预期的提高，公司股票的估值水平也将水涨船高。
行业进入景气周期。招商证券张镭表示，预计全球钛材市场未来3－5年将会保持15－20%左右的复合增长率，全球钛材市场在2010年之前将会保持持续高度景气。具体到国内，光大证券研究所衡昆认为，中国钛需求的增长前景较为乐观。他指出，中国目前已成为全球钛材行业增长较快的市场之一。近三年来，中国钛材消费量每年均增长2000吨以上。根据中国钛业协会的统计，2005年中国钛材的表观消费量已达13150吨，同比增长15.3％。
产能瓶颈有望缓解。在钛行业强劲复苏的背景下，公司产能规模将在很大程度上决定公司的业绩水平。对此，国信证券经济研究所郑东、黄安乐指出，当前熔铸能力是公司钛材产量增加的主要瓶颈，而EB炉的投产将部分解决这一问题。EB炉的投产将使得公司的熔铸能力由现在的5000吨增加到7000－7500吨，使公司２０07年下游钛材产量进一步增加。此外，公司还有计划购买两台10吨真空自耗电弧炉、两台真空等离子焊箱等设备，预计建设周期为2年。项目完成后，可增加钛铸锭熔铸能力5000吨，使公司整体熔铸能力由２０06年底的7000多吨增加到12000吨。预计上述设备２００７年有望投产。
产品结构调整。国金证券研究所李追阳表示，公司在保证国内军工领域高市场占有率的同时，增加了对国外航空、航天领域的销售。目前公司已经取得波音和空客的认证，未来公司产品在航空、航天领域的销量将逐年增加。产品结构的不断调整将有利于提高公司产品的销售毛利率，也有助于提升公司的议价能力。
在公司同时具备内生性增长与外生性增长的机遇下，不少分析师日前调高了公司的盈利预测。统计显示，目前分析师对公司每股收益重新调整后的预测结果为：２００６年ＥＰＳ在1.50－1.85元，２００７年ＥＰＳ在１.８５－２.２５元。基于公司良好的成长性，目前分析师给予公司的合理估值水平大致在２０倍２００６年ＰＥ。照此估算，公司合理股价应在３０－３７元。 |
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