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赛马实业(600449)“反周期”扩张 2005-5-14
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曾几何时，一种名为“反周期”管理理论开始在国内流行起来，其主要观点是：在行业低谷期进行扩张，可以降低公司的扩张成本、迅速完成并购，提前为下一次行业高潮做好准备。不知赛马实业（６００４４９）的决策层是否对这一理论有过研究，但公司确实抓住了水泥行业出现的回调机会，在过去的一年多时间里实现了低成本的快速扩张。
赛马实业本周宣布，拟收购兰州大通河水泥股份有限公司７１．２９％的股份。仅仅付出１．２８亿元的代价，赛马实业所控制的水泥年生产能力就增加了５０％，扩大到６００万吨，并使水泥主要销售市场由目前的宁夏自治区延伸到甘肃、青海、西藏三省区。从表面上看，这笔买卖还是挺划算的。毕竟，赛马实业目前５．７亿元的净资产，所控制的产能不过４００万吨。
其实，公司在去年就先后通过出资４５５９．４万元设立宁夏中宁赛马水泥有限公司，以及以８６００万元收购宁夏青铜峡水泥股份有限公司７４．８０％的股权，令公司的产能从原来的２００多万吨骤升至４００万吨。借助于规模的扩张，公司２００４年的主营业务收入和净利润分别比上年同期增长了２８．３０％和５６．５８％。
不过，在国家宏观调控以及能源价格上涨的不利影响下，水泥这个高耗能行业仍经受着巨大的考验。赛马实业把摊子铺大的同时，仍需在控制成本、提高盈利能力上下功夫。今年一季度３８０万元的亏损额虽然不算多，但公司也需要保持警惕。（纪凡） |
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