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统一参股G*st三元(600429)35%胜算几成? 2006-8-7
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谈判仍在进行，专家称合并路上阻碍颇多“股票一再涨停或跌停、媒体报道接踵而来，使三元成为关注焦点，但悬念仍难解开，这个过程显得扑朔迷离”。在电话中，刚刚经历了一场新的股市变动的三元集团公共事务负责人显得欲言又止。围绕统一入股话题，三元近几个月来已持续站在风口浪尖上。
而日前的一则媒体报道，又将三元统一推上了新关口。该文称，统一企业收购北京三元食品股份（６００４２９．ＳＨ，下称Ｇ三元）传闻即将变成现实。据接近统一投资上海总部高层的基金负责人透露，统一与三元已经就合作达成协议，最终的收购价格在４元／股，统一将持有Ｇ三元３５％的股权。如此，三元与统一真的大局已定，“佳期”将近？ 谈判仍未停止 最早是资本市场迅速有了反应，股票＊ＳＴ三元７月３１日、８月１日停牌两天。但作为当事双方，却否认了谈判已到尾声，真正的合作仍悬而未决。８月２日，北京三元食品股份有限公司董事会发布澄清公告，称公司的实际控制人北京三元集团有限责任公司确与境内外战略投资者有所接触。其中，与统一企业的接触目前还处于资料论证过程，双方尚未进入实质性谈判阶段，在论证结果不明朗期间，双方没有再进行任何形式的接触。
台湾统一集团公共事务部经理吴旭慧在给记者发来的声明中表示，对于媒体所指的与三元乳业合作之事，目前仍在探讨各种业务合作的可能性，尚未有具体操作方案，统一亦未与任一公司签署股权买卖书面文件。
其实统一入股三元一事，今年几度出现市场传闻。
５月上旬三元股价更是一度拉出５个涨停。前后共有十来家国内外投资机构和包括达能、蒙牛在内的企业联系过入股Ｇ三元事宜。据业内人士称，有相当的企业都为获得控股权开出了相当诱人的价格，一家美国私募基金的收购价格达到几亿美元。
而此次传闻将此事勾勒得更为清晰：统一接手三元乳业３５％股权，收购价格约９亿元，三元集团或将让出公司管理权。如果统一顺利入主，三元将会考虑通过房地产回笼及出售股份等所获资金重新打造三元品牌。
三元方面则认为三元的存量资产可助其很快再塑辉煌。据三元集团的内部人士透露，ＧＳＴ三元在北京城内城外都拥有庞大地皮和物业，如果统一顺利入主，三元将会考虑把奶牛场迁往内蒙古和河北，腾出地皮搞房地产，卖掉或重建老城区里的物业，通过房地产回笼以及出售股份获得的大量资金重新打造三元的品牌形象。
据悉，三元集团已专门成立了房地产开发公司，ＧＳＴ三元在北京的奶牛场地庞大，现时已取得土地证的有１０９３６２平方米。而三元最具增值价值的是公司在北京市老城区的乳品店、仓库等房产有２６处，建筑面积达１２２７６５平方米，均已取得房产证，这些几十年历史的乳品店、仓库一旦进行重建，升值空间巨大。
据悉，三元去年主业收入仅９．６亿元，亏损６１９７万元，今年一季度扭亏为盈。从基本面来看，三元面临跌到乳业第二阵营的境地。
统一整合至少需两年 据称，三元寻找战略合作者，今年第三季度将会最后敲定。食品工程博士崔凯认为，三元与统一合作目前陷入悬局，应是意料中的事，两方合作应只是时间问题，不会有太大变数。他个人认为双方有两大障碍要突破。关键点之一就是统一在乳品方面是否已有良好战略规划，而业界认为统一暂时并不明晰。统一参股完达山乳业一年来，目前看来并没有什么实质性的变化。
而从中国乳品市场的竞争状况来看，外资品牌很少有成功的案例，三元的市场份额已经从第一阵营跌到第二阵营之外，统一和三元的联合能否达到预期效果还很难说。
另外，崔凯表示三元本身保留较多国企风格，三元食品股份出现连续两年的亏损主要原因在于其体制，当时Ｇ三元是系统内部几个国企重组的，但是机制并没有大改变，统一作为台资企业，对国企进行重组再造，面临较大挑战。从这个角度看，统一要理顺三元，至少要用上两年时间，而这两年中很难讲那个时候乳品行业是否还有统一的发展空间。如果统一能够在入主后，把三元和完达山的品牌优势集合起来，对乳业市场的竞争格局才会带来真正的冲击。
同时，崔凯认为，即使统一和三元最终达成合作也很难在短期内给三元带来巨大的变化，企业成本是由制造成本、财务成本、销售成本和管理成本构成的，就三元来说，制造成本已经不可能再降低了，销售成本和管理成本都有下降空间，财务成本则空间不大。这次合作某种程度上可以降低三元成本，但三元在这次合作中始终是处于被动地位的，这不是资本层面上的问题，三元现在在行业内处于劣势，已经形成的被动地位在行业利润越来越薄的状况下，很难翻身。 |
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