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公司评论　　　　　　

中远航运（600428）量价齐升推业绩增长 2008-4-10

　　事件：中远航运（600428）发布一季度业绩快报显示，一季度公司实现营业收入、营业利润和净利润分别为15.68亿元、4.59亿元和3.57亿元，分别比上年同期增长21.89%、105.31%和135.89%。
　　点评：业绩上涨的驱动因素来自于运量、运价的上涨及成本控制。2008年一季度公司周转量同比增长20.9%，同时，一季度BDI平均点位为7331点，而上年同期平均点位为4669点，同比上涨57%。公司的多用途船和杂货船的运价水平与BDI有一定相关性。
　　成本控制是公司利润大幅度增长的另外重要因素。2007年公司调整了折旧政策，一季度公司燃油单耗下降了1.3%等因素导致成本增幅较小。
　　油价上涨对业绩的影响被消化。2008年油价突破了110美元，一季度WTI均价为97.8美元，同比上涨68.6%。2007年燃油成本占营业成本比重为32%，则运价上涨20%就可以完全抵消掉燃油价格上涨的影响；另一方面，公司通过降低单位燃油消耗来降低燃油成本。

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