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柳化股份(600423)如何解决电荒与煤荒 2005-1-20

昆仑证券黄硕
柳化股份（600423）公布2004年报，每股收益0.36元，每股经营活动产生的净现金流0.40元，净利润增长54%，10派1.5元（含税）。
评析：柳化的主要产品是化肥，属于国家政策支持的行业（2004年初国家发改委等六部委联合下发了《关于做好化肥生产供应工作稳定化肥价格的紧急通知》），并且产品价格上涨，所以业绩也随之上升，这些利好都不足为奇。2004年的电荒与煤荒是中国大地上两个很普遍的问题，而这个难题现在还看不出解决的迹象。所以，我们感兴趣的是另一件事——2005年它将如何面对成本（电、煤）涨价。公司的解决办法是：（1）公司将加快壳牌粉煤气化项目——合成氨清洁节能挖潜项目的建设，充分利用壳牌项目上马对原料煤质量要求较低的技术特点，降低原料煤的采购成本；（2）公司将在2005年加紧做好再融资——发行可转债的工作，积极筹建改变动力结构的再融资项目——2台130吨循环流化床锅炉，争取早日投产，以蒸汽代替电力对某些大型动力设备进行驱动，降低电力供应紧张带来的不利影响。

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