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公司评论　　　　　　

三友化工（600409）业绩具备稳定性 2006-10-27

　长江证券研究所张力扬认为，对原盐和能源这两种最重要的生产成本的控制，以及产业链向氯碱产品的延伸，将使三友化工（600409）业绩具有一定稳定性。预计公司2006、2007年EPS分别为0.38、0.46元。此外，综合利用原料两碱联合生产，形成循环经济，使得公司发展前景光明。维持“推荐”的投资评级。
　　张力扬预计，原盐价格有望继续低位运行，而纯碱价格有望继续高位运行。国内原盐产量迅速提高，供大于求仍然是原盐市场的主流趋势，目前国内原盐市场平均出厂价格约为160元/吨；同时，国际原油价格下跌可能导致成品油价格下跌，也会进一步降低原盐的物流成本，并会加强原盐市场价格的下跌趋势。纯碱价格年初随原盐价格出现较大幅度下跌，然而5月份以来，下游需求强劲带动了纯碱价格走高；而准入标准的提高以及部分国内纯碱生产企业的搬迁改造，亦将使国内产量未来两年保持平稳增长。未来纯碱价格将保持坚挺。

　　张力扬指出，公司PVC产品采用电石法生产，拥有成本优势，未来产能扩张带来的规模效益将保证竞争力。

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