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国电南瑞(600406)从缺电说起…… 2004-1-8
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国电南瑞：从缺电说起……
昆仑证券 吴刚
缺电有愈演愈烈之势——据来自湖北省电力公司消息，供电由前期仅高峰期限电，变为全天都要启动限电计划。而在国家加大电力投资力度的同时，相应的电网改造也在紧锣密鼓的进行中。
新一轮电网改造启动
说起缺电的原因，并不一定是由于缺煤导致发电不足。比如：有的地方是由于电网网架薄弱，别的电力富余的省份有电却送不进来，而且，电网建设甚至比电站建设落后，不能满足日益增长的用电需求。故有媒体报道：为了解决城市电力供需矛盾，国家将启动一批重点城市的城网建设与改造工程，北京、上海、杭州、济南、西安五个城市率先实施。以上海为例：上海将进一步加大电力基础设施投入：“十五”后期及“十一五”期间，每年投入50亿元，其中明后两年各达60亿元，全部用于输变电设备和电网建设，投资规模和力度相当于20世纪90年代最高峰的2倍。因此，新一轮电网改造使得电力设备股也面临着较好的发展机遇，有望进入高速成长期。
二次设备的龙头
行业面临高增长之机，该行业内的龙头企业获得空间当然将远远大于普通企业，而这些龙头企业也更容易获得投资者的认可，国电南瑞就是电力设备（二次设备）的龙头企业之一，主要产品是电网调度自动化和变电站自动化。
国电南瑞的控股股东南瑞集团是国家重点高新技术企业，信息产业部认定的“软件企业”，具有计算机信息系统集成一级资质，是国内目前在电力自动化领域技术水平最先进的企业之一。因此，国电南瑞的技术实力也非同凡响——拥有自主知识产权的核心技术，在高端市场上占据了相当大的市场份额；而这些技术优势也使得公司近几年保持较好的增长——2001年和2002年净利润分别同比增长127%和181%，今年前三季度净利润增长10%；美中不足的是前三季度业绩仅0.265元/股，与18元多的价格相比，市盈率较高。
国电南瑞于10月份上市，由于技术含量高，获得了较高的溢价（故市盈率较高），一度冲到16元上方。虽然之后展开调整，跌到13元左右。近期，随着大盘反弹，它逐步收复失地。近期，大蓝筹经过一轮飙升后，开始休息，而杭箫钢构异军突起，几乎翻番，于是热点开始 向沪市的小盘次新股转移，在此背景下，国电南瑞亦放量突破，迭创新高。但是，美中不足的是，国电南瑞有“双高”——价高、市盈率较高，因此要想走出像样的行情恐怕得取决于两点：一是业绩的增长速度；二是会不会大比例送转股将股价除低。 |
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