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江苏申龙(600401)上市首日全攻略 2003-9-24
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江苏申龙上市首日全攻略
一、新股要素
二、上市定位分析
１、基本面概况
公司是于２０００年７月２８日由江阴市申达实业有限公司于整体变更而成，从事的主要业务为软塑彩英复合包装产品的生产和销售，是国家科学技术部火炬高技术产业开发中心认定的国家火炬计划重点高新技术企业。
近年来，公司业务保持稳健增长。２０００－２００２年的主营业务收入分别为１．１０６亿元、１．４１１亿元、１．７２２亿元，同比增长２７．６％、２２．１％。利润总额分别为１１６７万元、２３１６万元、３２７９万元。
为适应市场需求，近年来公司对产品结构进行了较大调整，在洗涤剂类包装产品稳定增长的基础上，着力发展更具前景的食品类、医药类包装产品。凭借优异的产品质量和性能，公司赢得了百事可乐、纳贝斯克、伊利股份、青岛食品、上海东亚、联合利华、天津汉高、浙江纳爱斯、扬子江药业等一批名牌客户。
公司的控股股东为江苏申龙创业集团有限公司，而终极控制人为持有申龙创业３０％股权的自然人符炳方。
本次发行新股，实际筹集资金约２．３０亿元，主要投资于高阻隔复合医药包装材料和氧化硅真空镀膜两个技改项目。公司希望通过上市、股权融资、收购、参股等多种资本运作，在软塑彩印复合包装材料市场占有率达到１５％，行业排名进入前２名。
值得注意的是，公司应收账款余额较大，２０００年末、２００１年末和２００２年末和２００３年５月３１日帐面价值分别为３４７７万元、３０４６万元、３２１３万元和３６１５万元，占总资产的比例分别达到３０．７％、２３．７％、１８．８％和１８％，和同类公司相比有所偏高。
２、市场比价效应
ａ．和近期上市新股相比较
通过对今年上市股本结构相似新股表现的统计，可以得到上市当日平均涨幅为７１％，以此计算，则该股定位应在１３．６元。但考虑到大盘走软过程中新股收益率明显降低，故价格应下调。
ｂ．和同行业上市公司相比较
上表列举了塑料制造和包装印刷行业中与公司具有可比性的上市公司数据，按江苏申龙最新股本摊薄每股收益０．２９元和１１家公司平均市盈率２８计算，并考虑到其股本袖珍，该股上市定位应在１０元以上。
Ｃ、市场对其定价的估计
根据目前已掌握的资料，机构对其定位在１０．５－１４．５元之间。
３．我们的观点
综合以上分析，我们预计该股上市当天的价格波动区间在１１－１２元之间。高于１２元，中签的投资者可考虑短线了结。考虑近期大盘的疲弱走势，虽然连续下挫后有望出现小幅反弹，但高度不容乐观，因此不建议持币投资者首日买入。 |
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