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G天成(600392) “煤化油”前景诱人 2006-3-14
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G天成董秘室刘先生告诉《每日经济新闻》，“煤化油”项目去年底已经得国家批文，即将上马60万吨煤化甲醇项目，总投资22亿元，目前正在寻找投资方。有消息说北国投已有意向入股50%，其余50%的资金，公司将在06年内增发解决。
煤化工甲醇成本不到1000元
测控系统是G天成的核心技术，销售毛利在50%左右，占公司05年的总利润50%以上。G天成目前最大的亮点是进入了煤化工产业，由于石油资源有限，市场出现了汽油的替代品甲醇和乙醇。虽然乙醇是利用可再生资源，但浪费大量的粮食生产乙醇，是不明智的；相反，中国是世界第一大煤储量国，利用煤资源生产甲醇，是解决能源的较好方式。
招商证券周强表示，生产1吨甲醇大约需要3吨气煤。目前油价已高达60～70美元/桶，国内采用石油化工的方式生产1吨甲醇市价高达2500元，而利用煤化工生产的甲醇成本不到1000元，利润相当可观。周强表示，如果按照07年2000元/吨计算，G天成60万吨煤化甲醇工程100%达产后，将带来每年6亿元的净利润。
山西是中国煤的重点产地，太工天成的第二股东在山西拥有3座煤矿，同时也是煤化工项目的主要推进者，与兖矿国际焦化有限公司前期已展开合作，目前已成功掌握了“甲醇汽油”技术。
甲醇需求大 供不应求
周强表示，从市场需求来看，我国化工行业年需求甲醇300～400万吨，国内20万吨以上的甲醇生产线只有4套，10万吨的13套，总产能只有370万吨。而目前混合15%甲醇的93号汽油已在市场上使用，06年预计市场甲醇总需求在600～735万吨左右，严重供不应求。
周强表示，预计公司可能增发5～6亿元，以3月10日股价6.30元计算，大约1亿股。即使按照07年实现20万吨煤化油，50%股权计算，保守估计,煤化油项目将带来8000万元的净利润，相当于每股收益增加0.4元。
周强预计2005年每股收益0.38元，06年在不考虑煤化油项目和股本增加每股收益0.52元，07年在考虑增发和只生产20万吨甲醇的情况下，公司每股收益最低达到0.7元，08年项目完全达产，将带来更为可观的收益。
目前股价即使不考虑煤化工项目也大为低估，招商证券对该股的投资评级为“强烈推荐”-A，目标价格9.36元。 |
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