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宁波韵升(600366):上调评级 2005-7-19

海通证券研究所傅明笑将公司评级由“中性”上调至“买入”。傅表示，根据调研结果发现，公司逐渐敲开钕铁硼中高档市场的大门:今年中高档钕铁硼产品占总产量的比重已达到了35％以上，而产品档次的上升提高了产品的单位价值，钕铁硼毛利率开始上升。但是，根据调研结果，傅认为公司的核心竞争力并不是所谓的钕铁硼和VCM，而是精密机械加工制造能力。傅指出，钕铁硼尽管为公司带来可观的收益，但技术积累上的欠缺阻碍了公司钕铁硼业务的迅速发展，随着中科三环VCM等一批高端产品的规模生产，韵升已经被牢牢的钉在老二的位置上。显然，单纯追求钕铁硼的性能提高并不适合韵升的长远发展，所以，公司将“机加工＋钕铁硼”作为发展方向，以开拓新的盈利增长点。傅预计公司2005、2006年EPS为0.24和0.29元，认为给予公司17－18倍左右的市盈率是较为合理的，对应的合理价位为4.40－5.00元，近来公司股价已经低于合理价格下限，投资评级为“买入”。

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