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G国阳(600348) 短期可达14元 2006-4-21
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昨日G国阳逆市放量走高，成为震荡市中的亮点。由于煤炭价格上涨、所得税有望抵免，以及收购集团煤矿题材等，分析师预计，G国阳股价短期有望见到14元，长线还将进一步看高。
煤炭价格上涨空间大。海通证券研究所韩振国指出，公司煤炭产品65％属于重点合同动力煤，未来上涨空间较大。2006年煤炭价格已经锁定，综合涨幅7.33％。招商证券研发中心卢平预计，公司2006年煤炭综合售价为320元/吨，较2005年的296.28元/吨增长23.72元/吨，增幅8.01%。其中，块煤较2005年上涨不低于40元/吨、电煤较2005年上涨不低于25元/吨、高炉喷粉煤则维持2005年的价格。
所得税即将抵免。卢平指出，公司所得税汇算清缴必须在4月30日前完成，因此所得税抵免9150万元预计在二季度计入损益，增加每股收益0.19元。
收购集团煤矿，推动业绩增长。卢平预计，在2006年中期能够完成资产收购。收购的煤矿产能为610万吨，较目前的产能1500万吨提高40.7%。卢平表示，如果公司资金尚有剩余，可能收购新元矿（在建煤矿，预计2006年底建成，产能为300万吨），则公司收购的煤矿产能将达到910万吨，较目前的产能1500万吨提高60.7%。
韩振国认为收购可能会延迟，将会在2007年实现收购。韩振国认为延迟收购将会影响到公司产销增幅、成本涨幅等等，导致公司2006年EPS略下降到1.19元（考虑了所得税抵免）。韩振国表示，稳妥估计2007年收购集团公司两个煤矿，EPS可以达到1.72元。
短期可见14元，长线可继续看高。在不考虑收购的情况下，G国阳2006年每股EPS为1.19元-1.43元。完成收购的情况下为1.57元-1.72元。按4月20日收盘价计算，收购前的市盈率为9-11倍，收购后为8倍左右。如用煤炭上市公司12倍市盈率的估值基准衡量，股价可见14-17元（收购前）。如果收购开始，则对公司构成较大利好，股价还可继续看高。 |
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