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长江通信(600345)：业绩变脸为哪般 2002-8-6
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长江通信(600345)：业绩变脸为哪般
长江通信，２００１年每股收益高达１．２１元，雄居通信设备类上市公司鳌头，今年却发布了业绩预警公告称，因今年上半年光纤市场价格的急剧下降而导致其利润的主要来源——武汉长飞的业绩大幅下滑，预计公司今年中期业绩将剧减５０％以上。仅仅半年时间，长江通信的业绩发生了如此大的变化，其中原因值得深思。
武汉长飞是我国市场占有率最高的光纤生产厂家，２００２年第一季度在我国的市场占有率高达３７％。它也是我国目前唯一具有光纤预制棒、光纤、光缆完整产业链，能够进行光纤产业上下游垂直整合的公司，可以说是我国光纤产业的“领跑者”，引领着我国光纤产业发展的潮流。然而，就是像武汉长飞这样贵为产业龙头的公司，对于今年上半年整个光纤市场供过于求、价格快速下挫的状况也无可奈何，在市场占有率大增２０％的同时利润锐减。
光纤价格的下降虽然在一定程度上受到了电信业分拆重组、电信运营商投资减少拖累，但是这里面还有一个更深层次的原因，那就是我国的光纤产业已经从景气循环中的高峰期进入了衰退期。换句话说，就即使没有电信重组的影响，我国光纤市场价格的下滑也只是时间问题，是必然出现的现象。
其实，任何产业都有自己的景气循环周期，包括发展期、高峰期、衰退期和低谷期四个阶段。在产业的发展期中，产业内的公司的业绩一般都较好。对于投资者来说，处于这个阶段的产业内的上市公司的股票最具有增值潜力，是理想的投资品种。
随着技术的成熟、产品的成熟和市场的成熟，产业步入高峰期，这时，投资者就应该选择在产业内处于优势竞争地位的公司进行投资，因为这些公司的业绩表现会相对优异。
随着加入的厂家越来越多，产品市场出现严重供过于求，价格下滑成为难以逆转的趋势，产业内的公司出现盈利下降甚至亏损，这时产业就已经进入了衰退期。在衰退期后，就是产业景气循环的低谷期，这时市场上的供给和需求都相对萎缩，表现平淡。
光纤产业也必须服从产业景气循环规律。自１９９９年１０月开始，由于宽带需求的增加和电信开放导致许多新的电信运营商的加入，全球光纤光缆需求以人们没有想到的速度急剧膨胀，光纤市场的供求关系被打破，光纤价格显著回升，在利润的诱惑下，２０００年以来光纤生产厂家例如康宁、朗讯和阿尔卡特等纷纷扩大生产能力，使世界光纤生产能力急剧提高７０％以上，国内的生产厂家如武汉长飞的产能也翻了一番。
同时在２００１年下半年，由于互联网泡沫的破灭、全球经济的衰退导致电信服务过剩，很多电信运营商遭到重创投资锐减，全球光纤市场需求大幅减少，市场出现严重供过于求，光纤价格一落千丈。２００２年第一季度，光纤价格完全跌入低谷，进口康宁Ｇ６５２光纤已由去年底的３６美元下跌到现在的２８美元，而长飞光纤Ｇ６５２销售价仅仅在２１０－２２０人民币，同比康宁光纤为２２美元。
在这种情况下，很多光纤生产巨头纷纷陷入亏损泥潭，例如朗讯、康宁等的预亏消息不时见诸报端。武汉长飞由于受益于我国电信业的高速发展和电信市场还没有完全开放的政策防护墙作用，在去年业绩仍旧辉煌。
需指出的是，一个产业暂时陷入了景气低谷并不意味着此产业就已经没有前途了。因为有的产业由于已经被新的产业所替代而没有继续存在的价值而惨遭淘汰，而有的产业却由于新应用领域的出现，在需求拉动下焕发第二春，从景气低谷复苏开始新的一个景气循环周期，例如ＴＦＴ－ＬＣＤ产业。自１９９０年日本跨入该产业市场至今，该产业已历经两次景气循环。对于我国的光纤产业来说，其在未来完全有可能会随着宽带接入网的蓬勃发展而老树吐新芽，开始新的一个景气循环。（银河证券 黄泽丰） |
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