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【热点分析】私有化概念陆续有来 航科集团私有化以航天动力(600343)最有可能 2006-3-17
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中国股市私有化概念自中石油(0857-HK)开始启动后就陆续有来，中国石化(600028-CN;0386-HK)私有化旗下子公司现正进行得热火朝天，中铝(2600-HK)也因有A股上市计划也令市场憧憬其私有化子公司的可能性，近日股市又传出中国航天科技集团公司(以下简称“航科集团”)计划整体上市并可能私有化旗下5家A股上市公司及2家港股上市公司的传闻。在众多事实及传闻带动下，私有化概念成为了近期中国股市的最热门题材之一，牵连其中的个股无不鸡犬升天，股价涨势喜人，参与其中的市场主力及普通投资者获利丰厚，喜笑颜开。
航科集团私有化传闻源于其增持子公司股份并表示考虑合并众子公司以整体上市
市场对航科集团私有化的猜测源于两条报道：一是航科集团旗下港股上市公司航天科技(0031-HK)日前公告称其母公司已经通过另一家子公司将其在航天科技的持股量从41.86%提高到41.91%；同时航天科技现正在与母公司洽谈收购母公司的两家子公司事宜。二是航科集团总经理张庆伟表示该集团正考虑将内地与香港的上市公司合并，并寻求在港整体上市。
五家A股上市子公司私有化的可能性分析：航天动力可能性最大，G中兴最低
如若航科集团整体上市及私有化旗下A股上市公司的计划属实，针对其旗下5家A股上市公司的不同经营范围，结合股改进程、业绩水平及最低的私有化成本分析，航天动力(600343-CN)被私有化的可能性最大，因其是由航天科技集团部分核心单位发起设立的，掌握着航天军工流体技术(包括液体、气体)和惯性导航技术等核心技术，航科集团整体上市不可能放弃核心技术部分；公司业绩尚可，收购剩余股份所需的费用(假设以最新每股净资产溢价10%收购非流通股，以最新市价溢价10%收购流通股来计算，下列公司均采用相同方式及溢价水平计算私有化费用)仅不到4亿元(人民币，下同)，私有化代价在航科集团5家A股子公司中最低；且航天动力尚未进行股改，尽快进行私有化还可省去股改对价的支付，综合上述因素，航天动力被航科集团私有化的可能性及迫切性是最高的。
中国卫星(600118-CN)以小卫星及其他产品研制、卫星应用综合服务和应用系统集成为主营业务，也属于航科集团重点技术领域之一，且收购剩余股份所需的费用不高，约为7.44亿元，因此也具有较高的私有化可能性；由于其同样也还未进行股改，从节省股改对价支付方面看，私有化中国卫星有一定的迫切性。
G火箭(600879-CN)主要从事遥测遥控、卫星导航、卫星通信、特种电子、星船有效载荷、传感器、机电组件、软件开发与服务等业务，属于航天及火箭的配套设备，领域较为重要；且该公司业绩为5家A股子公司中最好，属于航科集团旗下资产优良的子公司，私有化的投入产出效益比较高；唯以股改后的股份组成来计算私有化费用约为32亿元，费用较高。综合考虑其主营业务的重要性，估计仍存在一定私有化可能。
航天机电(600151-CN)虽从事于生产和开发卫星应用产品，运载火箭应用产品，相关的民用航天产品及其他机电产品等，但主要产品局限于汽车空调的生产和销售，与航科集团关联度不高；且目前公司已经进入股改程序，支付10送3.2股的股改对价已成定局；以股改后的股份组成来计算私有化费用将约为10亿元，相对比上述公司而言，私有化可能性较小。
G中兴(000063-CN)主营通信设备制造业，与航科集团关联度差距最大；且已进行股改，以同时拥有的A、H股份计算，私有化费用初步估算高达167亿元，被航科集团私有化的可能性为众多上市A股子公司中最低。
航科集团旗下A股子公司股价表现：航天动力最为突出
航天动力自私有化传闻出来后，股价表现最为突出，近四日累计涨幅达20.70%，换手率达65.97%，成交异常活跃，显示其蕴含的概念性炒作最为浓厚，基本符合上述对其私有化可能性的分析判断。同时具有私有化可能的中国卫星和G火箭近四日累计涨幅分别为8.19%及6.19%，换手率为5.87%及6.63%，均比前期有所活跃。航天机电前叁日(今日股改停牌)累计涨幅10.53%，换手率26.81%，交投活跃或与股改行情有关，因其推出了10送3.2股的对价水平，略高于市场平均。G中兴近四日累计仅涨0.55%，换手率3.37%，显示其受私有化传闻影响甚微。
相关资料：中国航天科技集团公司主要经营导弹武器、宇航产品、主导民品为核心的叁大主业，现拥有的7家上市子公司分别为：航天动力(600343-CN)、中国卫星(600118-CN)、航天机电(600151-CN)、G火箭(600879-CN)、G中兴(000063-CN)、航天科技(0031-HK)、航科通信(1185-HK)。 |
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