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均瑶绵里藏针 大厦股份(600327)要约收购有惊无险？ 2004-11-16
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正当均瑶集团在资本市场崭露头角之际，董事长王均瑶却是“壮志未酬身先逝”。
随之而来留给市场的疑问是，被誉为“温州企业资本借壳第一案例”的无锡大厦集团改制一事，是否会因此而搁置？
11月11日，大厦股份（600327·SH）紧急通告称，均瑶集团将一如既往进行要约收购的义务。
当日，王均瑶的逝世消息也在均瑶的网站上正式通告。受其影响，大厦股份11日股价小幅下挫0.52％，报收于5.72元。
保全措施
均瑶集团是在今年7月8日获得无锡大厦集团共计90％的股权，从而间接持有上市公司大厦股份56.88％的权益———最终成为实际控制人。
这也是迄今为止，均瑶集团在资本市场唯一的一次“现身”。
按照《证券法》和《上市公司收购管理办法》的有关规定，均瑶的收购行动已经触发了要约收购义务。9月22日，大厦股份同时发布要约收购的公告。
如此，不确定性开始形成，按照《证券法》第86条规定，完成要约收购后，假设均瑶持有的上市公司股份超过75％以上，则大厦股份的股票就要被终止交易，如超过90％，就有被还原成非上市公司的风险，数亿元的投资可能打水漂。
但实际上，在我国证券市场已经发生的要约收购案例中，从未发生过退市“风险”。
“收购人往往会采取一些保障措施。”兴业证券的分析员指出，“超出规定的情况基本不会发生。”参与收购的金元证券的一位人士也默认此说法。
为了保障这次要约收购的顺利实施，相关的几家公司采取了双重保险。
一是，上海均瑶与金元证券签署了《包销协议》，假设收购后均瑶持有的股票超过70％，超过部分将由金元证券包销，由其转给其他投资者。
二是，均瑶找了一家在当地具有相当实力的担保公司——无锡市国联发展（集团）有限公司，双方签署了《履约担保协议》，无锡国联同意为上海均瑶要约收购提供履约担保，保证在上海均瑶不能正常履行要约收购义务时，由无锡国联代为履行。
其实，更为简单的是，只要在一个月时间内，其股票价格不会低于要约收购价格，均瑶就可高枕无忧。
均瑶目的
此次要约收购的时间是2004年11月4日至2004年12月3日，收购价格为流通股5.09元／股，法人股2.65元／股。
而11月11日流通股每股价格为5.72元，远远高于收购价格，股民自然不会选择被收购；法人股市场，收购的价格参照的是大厦股份半年报时的净资产数据，而第三季度，公司的每股净资产已经上升为2.72元，也高于收购价格。
“大厦股份是无锡市最大的百货商业公司，我们的业绩不错，每年都有分红（每年每股派现1毛）。”大厦股份证券部门的人士告诉记者。
2002年上市后，大厦股份当年的主营业务收入为15.3亿元，而2003年的这一数字达到了26.3亿元，2004年中期的主营业绩同比又增长了10.42％。今年1－9月实现利润总额9100万元，同比增长48％。“均瑶得到了一个相当不错的交易。”上述人士称。
据一位当时参与竞标的人士说，当时“青睐”大厦集团的公司有六七家，均瑶之所以能最终如愿，得益于其和无锡市政府之间的熟谙。
大厦股份2004年中期报告显示，公司净资产为5.756亿元，按照大厦集团56.88％的权益，均瑶拥有上市公司的权益将有2.976亿元，这比均瑶股权受让拟支付的2.4亿元多了5000多万元。
事实上，按照最近两年的派现情况，均瑶每年至少可获得1200多万元的回报。
更为重要的是，以大厦股份的良好发展势头，公司实行再融资亦是情理之中的事，这无疑给均瑶提供了一个资本运作的平台。（翁海华） |
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