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争夺G平高(600312) 2006-9-29
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收购完成后，思源电气将持有G平高30.12%的股份，居G平高第一大股东位置。不过，有消息显示，G平高的大股东平高集团不会坐以待毙。
国内三大开关企业之一的G平高(600312.SH)或将易主。
9月25日，思源电气(002028.SZ)和G平高同时发布公告称，思源电气将收购科瑞集团持有的5961.2万股G平高股份(占平高总股本的16.32%)，同时拟收购北京亚太世纪科技发展有限责任公司持有的5038.8万股G平高股份(占总股本的13.80%)。
收购完成后，思源电气将持有G平高30.12%的股份，居G平高第一大股东位置。
思源电气意在GIS
若收购完成，思源电气则完成“蛇吞象”并购。按照公告，思源电气收购上述G平高股权，将耗资7.8亿元。
作为中小企业板上市公司，思源电气总股本才1.06亿股，流通股仅为3484万股，截至今年上半年，资产总额为8.2亿元，净资产为4.5亿元，上半年实现主营业务收入2.97亿元，净利润3389.88万元。
G平高的总股本为3.65亿股，流通股本超过1.55亿股，总资产达到27.35亿元，净资产为9.94亿元，上半年主营业务收入8.41亿元，净利润7381万元。
两者相比，G平高的规模三倍于思源电气，行业地位也比思源电气高。
上海的一位行业分析师认为，在变压器行业，思源电气生产的消弧线圈自动调谐及接地选线成套装置在国内处于领先地位，市场占有量达到40%，处于行业第一地位。在隔离开关方面，思源排行第四。但在市场容量更大的高压开关方面，思源电气仅仅刚开了个头。
国都证券的一份报告称，“目前国内高压开关的市场销售规模在210亿元左右，而消弧线圈自动调谐及接地选线成套装置的年销售规模只有5.5亿元。”
可见，思源电气要想做大做强公司，单靠消弧线圈自动调谐及接地选线成套装置的发展是远远不够的。
接近思源电气的人士称，思源电气的收购目标非常明确，就是看中了G平高的GIS项目。
GIS项目是气体绝缘金属封闭开关设备项目的简称，是利用具有优异绝缘性能的SF6气体作为绝缘和灭弧介质的各种电器元件，并全部封闭在密封的金属外壳内的组合式开关。
目前，这项技术的核心掌握在西门子、东芝等国外企业手中。近几年，国内企业通过合资形式引进了该技术，国内三大开关厂分别与日立、三菱和东芝合作，掌握了相关技术。“但其他企业想获得关键技术比较困难。”行业权威人士称。
今年8月初，思源电气公布了GIS项目筹建计划：准备投资4亿元在上海莘庄工业区新建GIS制造主厂房及机加工绝缘浇注厂房，项目占地面积约100亩，建成后第五年(2012年)实现达产，可实现销售收入11亿元。
尽管思源方面称，公司已经掌握了GIS的技术，但行业分析师认为，开发GIS的核心技术具有相当的难度。“而且自己开发，耗时太长，通过收购G平高，思源就能获得成熟技术。”
招商证券的李公民认为，思源电气的管理能力较强，高层对高压开关一直有做大做强的抱负，收购G平高对思源电气正是一个机会。
争夺战
“此次思源电气签订的是排他性协议，这是隆瑞投资设计方案时最高明的地方。”上海一位投行人士称，按照协议，科瑞集团持有的股权只能转让给思源电气。
不过，有消息显示，G平高的大股东平高集团不会坐以待毙。平高集团是平顶山的国有独资企业，“当地政府肯定不会轻易放弃控股股东的地位。”有消息称，集团高层和当地政府正在商讨对策。
9月25日，记者致电平高集团，其党委书记表示正在开会，不便解释收购事情。G平高采用公积金转增的股改方案，也表明大股东不想放弃控股地位。
事实上，G平高在超高压项目上已经有所成果。8月30日，G平高特高压项目举行了开工奠基仪式，据悉，此项目总投资29620万元，资金来源于2001年上市时的募集资金，“G平高上市募集资金还剩2.159亿元”。
当地政府也积极支持G平高的发展。7月末，河南省科技厅、平顶山市政府分别给予G平高1000万元和300万元的奖励，用于特高压产品的研发和关键技术的研究。
公告显示，G平高1100千伏的GIS技术是花费800万元从日本东芝转让获得的。
平高集团一直有增持G平高股权的设想，股权转让平高集团有优先权，怎么会让思源电气抢得先机呢？
可靠消息称，思源电气和平高集团均和科瑞集团商讨过股份转让事宜，从年初一直谈到现在。
但平高集团迫于资金短缺，影响了收购进程，最终被思源电气捷足先登。
不过，思源电气的收购能否顺利进行还有两道坎，一个是G平高的股改刚刚结束，还没有达到一年的期限，此时转让，能否顺利获得证监会批准？另一个是资金问题是限制思源电气收购成功与否的关键。
截至6月底，思源电气的货币资金为8202万元，就算定向增发顺利实施，募集资金也就4亿元左右，相对于7.8亿元的收购，还有一定距离。
“这个不会成为阻碍。”9月27日，接近思源电气的人士称，目前思源电气的负债率很低，每年还有1亿多现金流，公司完全可以通过增发募集资金和自有资金完成收购。
科瑞集团资金压力？
分析人士称，科瑞集团急于转让股权和公司的资金压力有关。科瑞集团原是江西南昌的一家民营企业，成立于1992年7月，实际控制人为郑跃文。后集团将总部迁往北京。
资料显示，目前科瑞集团资产规模达到了36亿元，旗下主要企业有科瑞天诚投资控股有限公司、G平高、烟台北方安德利果汁股份有限公司(于2003年4月在香港上市，股票代码8259)、上海莱士血制品有限公司、江西博雅生物制药股份有限公司以及北京科瑞健康管理服务有限公司。
其中，安德利果汁已成为国内最大的果汁生产商，莱士血制品公司也获得相当大的成功。
科瑞集团还拥有东方人寿大概10%的股权，并参股几家城市商业银行。
上述人士称，由于受到宏观调控的影响，科瑞集团出现资金压力，特别是在9月和10月，科瑞集团的数笔贷款将到期，资金需求可想而知。
3月底，G平高公布的股改方案显示，科瑞集团所持有的G平高5312万股于2005年11月24日被华夏银行质押，至2006年10月23日到期；剩余的2035.75万股于2005年3月25日被兴业银行甘家口支行质押。
北京亚太的1519.4万股于2005年9月26日被华夏银行杭州分行建国支行质押，至2006年9月5日到期。瑞泽网络所持有的209.95万股社会法人股也被华夏银行总行营业部质押。
上述企业均为郑跃文实际控制的企业。
北京亚太的控制人为易江燕，持有55％的股权，易与郑跃文属夫妻关系，而公司董事郭梓林、监事彭中天为科瑞集团的股东和董事，同时，郭梓林和彭中天也是北京瑞泽网络有限责任公司的股东和董事。
科瑞集团资金紧张的另一个原因是，集团正在进行战略调整。9月27日，一位知情者告诉记者，科瑞集团准备在江西大举投资有色金属矿的开采，所以资金非常紧张。
9月27日，科瑞高层回避了记者的提问。“郑跃文出国了。”在记者采访科瑞集团时，对方表示，并不清楚转让的原因。 |
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