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南化股份(600301)自力更生解决原料问题 2005-1-19
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昆仑证券 黄硕
南化股份（600301）公布04年报，每股收益0.474元，每股经营活动产生的净现金流0.804元，净利润增长75%，10派2.2元（含税）。
评 析：同样的业绩增长，但南化股份与别人不一样，它一不是靠天吃饭（随着行业景气而景气），二不是靠母公司来提供原料方便的便利，它全是靠自己真枪真刀地打拼出来，成本控制方面的确了得，使公司在同行中的生产成本处于相对较低水平：（1）公司大宗原材料工业盐占烧碱生产成本的30%以上，由于报告期内原材料紧缺，价格不断上涨，公司通过进口澳盐，保证了原盐的供应，并且原盐的价格还低于国内价格；（2）电石占聚氯乙烯生产成本的60%以上，在原料紧缺、价格上涨的情况下，投资4000万元参股组建贵州安龙电石供应基地，电石也因较短的运输半径而降低了运输成本。在尝到甜头之后，公司决定对电力供应亦采取此方法——04年电力供应紧张，制约公司满负荷生产，最为严重是04年第一季度，由于限电长时间未能满负荷生产造成生产成本大幅上升。判断到未来电力供应仍然紧张，公司动工新建一台130t/h循环流化床锅炉并进行热电联产，预计2005年3月建成投产，将可自发电8000万度/年，是公司现在总用电量的20%。 |
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