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S南钢(600282):价值被低估的中厚板供应商 2006-10-11
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南钢股份公布股改修订案后，复牌首日以3.94元开盘，高于停牌前的3.88元，最高价达到3.97元。虽然后市有所回调，但股价基本平稳，表明广大流通股东比较能够接受股改方案。
南钢股份目前主要从事黑色金属冶炼及压延加工，钢材、钢坯及其他金属材料的销售，拥有从焦化、烧结、炼铁、炼钢到轧钢的完整生产系统。公司终端产品是以中板、中厚板系列为主的钢材产品。
一、南钢股份将成为国内宽中厚板精品生产基地
公司投资建设的宽中厚板生产线是国内第一条、世界第三条卷轧中厚板生产线。总投资额33.8亿元。具有高生产效率、高产品质量、高成材率和低能源消耗、低成本的优势，技术装备达到国际先进水平，目前是公司的主导产品。2006年上半年中厚板收入占主营业务收入的的26.4%，毛利率为5.06%，收入占比是所有产品中最高的，而且中厚板业务处于成长阶段，其盈利水平还会有大幅的提高。
在国内主要中厚板生产厂商中，虽然南钢股份的中厚板产量规模位居第三，但是品种较齐全，与类似生产线相比在技术、产品、成本和装备上具有很大的优势。截止2006年上半年，南钢股份品种板（即管线钢、船板、低合金板、锅炉容器板、桥梁板等）产量的比重大大高于其他中厚板生产厂商，在竞争中具有优势，借助这些优势，南钢股份将逐步发展成为国内宽中厚板的精品生产基地。
二、南钢股份签约国内钢铁行业首个“碳减排”环保项目
七月底，公司收到国家发改委发布的《国家发展改革委关于同意南钢转炉煤气回收项目作为清洁发展机制项目的批复》。批复同意南钢股份与意大利碳基金的托管机构世界银行进行清洁发展机制项目合作，并作为中方实施机构开展项目活动。
清洁发展机制是《京都议定书》第十二条确定的一个基于市场的灵活机制，其核心内容是允许发达国家与发展中国家合作，在发展中国家实施温室气体减排项目。继G巨化、G三爱富等公司之后，南钢股份也签约了CDM（清洁发展机制）项目。与前几家所不同的是，南钢股份此次不只是单纯地卖气体排放量，而是将利用转炉煤气的回收进行发电，大大提高了能效利用率，也是目前少有的几家在减排的同时提高能效的公司。
南钢股份表示，意大利碳基金将通过世界银行分10年从南钢股份上述项目购买约65万吨二氧化碳当量的减排量，每吨二氧化碳当量转让价格不低于6.25美元。这标志着南钢股份的CDM项目成为中国政府在《京都议定书》清洁发展机制下批准的第一个提高能效项目，也是国内钢铁行业CDM项目的第一个。
三、南钢股份价值低估，大股东持续增持
今年5月至7月，南钢股份控股股东南钢联合公司共计投入15,000多万元增持4,063.78万股公司股票，占南钢股份总股本的4.34%，联系到本次股改大股东再次做出增持承诺，我们一方面体会到南钢联合对南钢股份绝对控股权的高度重视和对公司未来发展前景的信心，同时也印证了南钢股份目前价值被低估的事实。南钢目前的市盈率为8.82、市净率为1.03，均低于市场平均水平，对于这样一只尚未实施股改方案的价值低估股票，其蕴含的内在投资价值是不言而喻的。 |
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