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东方创业(600278)：发展战略正处于规划中 2001-12-4
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东方创业(600278)：发展战略正处于规划中
一、公司概况
东方创业主要从事服装进出口业务，是由东方国际（集团）有限公司联合其他五家公司共同发起设立的。公司资产主要系东方国际集团有限公司将其下属上海市服装进出口公司主要从事对外进出口业务的生产经营性资产及经贸货运公司60％股权、荣恒贸易公司39.14％股权投入而成。公司控股8家子公司，包括2家贸易公司、4家服装生产企业以及2家货运公司，另外公司还投资了海通证券4640万元，投资华安证券9500万元。上半年东方创业实现主业收入110667万元，实现净利润4635万元，每股收益为0.15元。公司总股本32000万股，流通盘8000万股，第一大股东是东方国际（集团）有限公司。
二、公司最新经营发展动态与评析
1、主业收入大幅下降。公司服装进出口规模在国内排名靠前，出口品种包括衬衫和长裤等，出口地区主要是美国、欧洲和日本。受出口环境逆转的影响，上半年公司实现主业收入110667万元，与去年同期相比，主业收入出现27%的负增长。对主业收入构成做进一步分析可以看到，自营出口上半年下降幅度最大，上半年自营出口与去年同期相比下降幅度达34%。考虑到下半年出口环境仍将继续恶化，公司全年主业增长将大幅下滑。
2、投资收益贡献大。今年上半年公司获得投资收益2034万元，占利润总额的31%。投资收益的主要来源是公司委托中信证券有限公司和中国科技国际信托投资有限公司进行资产管理，相关投资收益共计人民币11,469,276.92元。另外，东方创业作为战略投资者认购的“上港集箱”480万股已于2001年7月11日可随时流通，该部分股票的成本价是11.98元，近期市价为18元多。由于投资收益贡献大，预计东方创业的利润不会随主业收入的下降而出现大幅滑坡。
3、募资项目变动大。东方创业于2000年7月上市，募集资金为48289万元，截止2001年中期尚未使用的募集资金为20602万元。从募集资金的实际投入来看，公司已投入的项目分别是股权投资项目5791万元，补充流动资金19470万元，高南厂区出口衬衫1556万元以及年产10万套高档西服生产线项目869万元。与原募资计划相比，募资项目已有所变动，股权投资项目原计划投资14129万元，实际投资比例为41%，系公司减少对江阴申鹏包装材料有限公司的投资所致。建设生物医药出口基地的项目已经取消，建设服装工业基地项目原计划投资8900万元，实际投资比例为10%。从后续投资来看，公司将在女装生产线上进行部分投资。总体而言，公司募资投入项目更改较大，募集资金仍留以待用。
4、发展战略正处于规划之中。目前东方创业聘请罗兰贝格咨询公司对其发展战略进行整体规划，以寻找未来的利润增长点。公司的战略取向是向物流业发展，发展重点是公司控股的子公司上海佳达国际货运有限公司和上海经贸国际货运实业有限公司（前者主要从事海运业务，后者主要从事空运业务）。
5、WTO受益者。东方创业作为服装进出口公司，每年的配额费用高达1亿多元，中国加入WTO后，不仅配额费用有望降低，而且关税和配额等进出口壁垒的减少将拓展公司业务空间，是中国加入WTO的受益者。
三、投资建议
东方创业属于WTO受益者，受出口环境的影响，公司主业收入有所下降，投资收益贡献较大，公司的发展战略正处于规划之中，募资投入项目更改较大，募集资金仍留以待用。从二级市场来看，公司股票自上市后盘整时间达几个月。市场平均成本在18元左右，建议投资者观望。
（长城证券）
（作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。） |
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