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“整体上市”不能一厢情愿 2007-3-1
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近日，外运发展（600270）发布公告表示，公司控股股东中国外运股份有限公司在2007年内没有在A股市场实现整体上市的安排，目前尚未制定重大资产重组方案。这是继前几周数十家公司澄清没有整体上市方案之后，又一家站出来否认相关市场传言的公司。
进入2007年，随着股价所对应的市盈率处于相对高位，A股估值优势相应弱化。而对于投资者来说，寻找一个理由继续做多市场有内在的动力，于是许多投资者看重了“整体上市”这一概念的潜在利用价值，“众人拾柴火焰高”，整体上市受到了各方追捧。沪东重机（600150）、东方电机（600875）和S东锅（600786）等整体上市公司火爆的市场表现更是促使投资者继续“挖掘”相关题材的上市公司。
某研究报告中推荐一家机械类上市公司时，给出的理由就是这家上市公司的“爸爸”以及“爷爷”拥有大量在国内有竞争力的技术和相关资产，因此有资产注入甚至以这家公司为平台整体上市的“潜在可能”，业绩有望爆发。但是当记者向这家公司相关人士了解情况时，相关人士向记者表示，公司高层目前根本没这个想法，而且由于公司内部各个方面的关系，即使要做这样的资本运作也需要相当长的时间才能完成。
很多报告推荐一些公司的手法也是“异曲同工”，主要是说这家公司的大股东有好资产，如果能注入相关资产或者整体上市能推动业绩“爆发式增长”。但是这些报告都只是论述了一种可能性，将涉及国资部门、控股股东、其他中小股东和高管各方面利益的资产注入简单化，未免太过一厢情愿。
或许“说者无心”，但“听者有意”，于是投资者大胆跟风，有些庄家甚至别有用心地抓住这一“机遇”，于是相关题材被爆炒。虽然不排除有的上市公司是消息的始作俑者，但大多涉及其中的上市公司都对此觉得莫名其妙。
专业人士认为，对绝大多数上市公司来说，当初进入上市公司的已经是大股东最优良的资产。如果整体上市，尽管由于资产的认购价格远高于净资产，短期内可能会使每股净资产和每股收益上升不少。但对公司的长远发展来说，由于新进入的资产质量下降，大多数公司在长期内并不会像传闻所说的那样美好。
同时，在资产注入上还有许多关键问题亟待解决。例如，有些股东在上市公司已经居于绝对控股地位,除非其他股东拿出真金白银来认购,大股东用自身资产认购股份已无太强动力，而其他股东是否愿意花钱也是一个博弈的过程。同时目前很多受到关注的上市公司,由于盘子比较小,自身并没有实力从大股东购买资产,“蛇吞象”并非易事,这些都是资产注入的技术性障碍。 |
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