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大股东减持 北京城建（600266）期待新亮点 2004-3-15
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大股东减持北京城建期待新亮点
“目前，减持的事情正在酝酿当中。” 北京城建（600266）副总经理兼董事会秘书杨运成在接受《证券市场周刊》采访时透露。
据了解，从去年下半年开始，北京城建第一大股东北京城建集团有限责任公司（以下简称城建集团）积极寻找合适的战略投资者，计划减持上市公司股权。资料显示，城建集团持有北京城建国有法人股4.5亿股，占其总股本的75%。
截至2003年9月30日，北京城建总资产达到87.58亿元，在目前全国房地产上市公司中名列第一。有业内人士分析认为，北京城建的老牌国企性质，以及多年来管理水平的不完善，使得它和其他同业优秀上市公司产生一定差距，也是它长时间以来不太受瞩目的主要原因。据了解，城建集团在引进新的战略投资者过程中，将减持北京城建1.44亿股至2.04亿股，其持股比例将在41％－51％之间，以保证对北京城建的控股地位。
减持为了机制革新
据了解，这次减持是通过股份公司协助集团的形式来进行操作的。对于这种运作模式，北京城建投资证券部张才广经理解释为，是由公司内部的风格决定的。“我们公司领导对下属有充分的信任。集团本身有领导小组，我们所做的每一步都要向领导小组汇报。”
他进一步解释说：“这次运作减持，是因为我们发现公司在品牌与机制上和优秀的地产上市公司比，有一定差距。因此想通过减持来达到优化股东结构，进一步推进董事会结构科学化，进一步优化公司的市场机制。”
所谓机制，就是上市公司的市场机制，包括激励机制、发展机制等。杨运成介绍说，“我们的比较不是自己和自己比，也不是和国企比，而是和外面最优秀的地产上市公司比，比如万科（000002）。我们经常研究万科、华润置地（1109.HK）等优秀的地产上市公司，研究其资产结构、发展战略等方面。因此2001年置换以后我们决心尽最大力量构置我们的品牌。另外要改造我们的机制。”
目前，深圳和上海市政府都在指定当地国有企业战略性重组的规划，涉及到大量本地上市公司。而北京市政府在这方面也在积极推进，一些领域的国有企业均在运作股权多元化工作。城建集团选择这个时期来减持上市公司股份有相关的背景。有分析人士认为，城建集团的减持和现行的国企多元化是不同的概念。除了转变上市公司机制外，集团会利用转让的资金投资新项目，以缓解集团由于奥运项目的投资带来的资金紧张状况。
“择偶”标准严格
“减持国有法人股的问题，我们正在和感兴趣的国内外企业谈。减持重点的选择对象集中在和我们业务相关的房地产企业，以及知名度高的世界500强企业内。”证券事务代表李威告诉《证券市场周刊》。
张才广介绍说：“我们已经谈了五六十家感兴趣的企业，现在定下来有意向的合作者大概有四五家。我们选择战略投资者的标准，一是产业上和我们有互补，同时在房地产开发理念等各方面比我们强的；另外就是管理上规范运作，管理经验、管理模式比我们更先进，能够对我们公司的管理能力有提升的；还有就是知名度比我们强，世界500强这类公司。这样对我们公司未来的发展起到一定的作用。”
“除此之外，还要考虑到文化的融合，要能接受我们的工作作风。”张才广着重强调说。
据他透露，在谈判的过程中，由于东西方文化的差异，北京城建和国内企业沟通起来更容易。相比较而言，因为公司在国内的知名度比国外高，因此谈判组和国外企业在公司的价格上存在一定分歧。
据悉，目前北京城建仍然在广泛的和感兴趣的企业进行谈判。
城建集团仍做大股东
“减持与否由大股东来做决定，北京城建作为集团的控股公司，集团肯定不愿意丧失对我们合并报表的能力。”张才广透露说，“我们是协助集团来找合作者进行谈判，是在集团仍做大股东的前提下来谈。几家感兴趣的企业一直想获得更多的股份，外国投资者的这种愿望更为强烈。如果最后双方都不能让步，减持只能中断。”
城建集团目前持股比例为75%，若要保持对北京城建的绝对控股，则最多减持上市公司24％的股权。“集团要保持相对控股，最大的减持程度就是34%。” 张才广介绍说。对此，张才广认为，假如有战略投资者在通过城建集团收购上市公司一定股权后，还可以通过二级市场买进流通股，这样城建集团可能丧失控股权；而北京城建进行再融资过程，也可能影响大股东的持股结构。而如果城建集团只减持上市公司34%的股权，短期内不会丧失控股地位。
据了解，近年来城建集团每年的利润中60%—70%来自于北京城建，如果城建集团国有法人股的减持完成，股份公司对集团的利润贡献率将降低。
张才广表示，“我们的目的是通过引进战略投资者，带来机制的变革，使得效益最大化，这样虽然集团持股比例降低，对集团利润影响却不是同比的。同时股权变现，集团会用来再投资，同样的资金产生效益就会更多。”
据了解，此次减持的同时，集团计划拿出一部分股权给公司的管理层，在保证给战略投资者20%以上的股权的前提下，管理层最大持股幅度10%。而最终分配给管理层的股权比例还要和合作者商议。
“如果顺利的话，不久我们就要签署初步的意向。”张才广说，“但还是要集团来做最终决定”。（记者 丁 洁/证券市场周刊） |
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