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路桥建设(600263)：有望成为板块龙头 2002-1-25
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路桥建设(600263)：有望成为板块龙头
金网理财
一、 公司基本面
路桥建设（600263）由中国路桥(集团)总公司、中交第一公路勘察设计研究院、中交第二公路勘察设计研究院、中交公路规划设计院和中国公路工程咨询监理总公司五家股东发起设立。公司的主发起人中国路桥集团是中国路桥建筑行业的龙头, 是我国公路、桥梁建设行业中唯一的国家级大型集团企业。拥有对外承包工程经营权、进出口经营权和房地产经营权，并拥有国家工程总承包一级资质企业3家，拥有国家一级资质施工企业10多家。在我国最大50家外经企业连续名列前4名。99年列世界最大承包商第88位，全球公路建设行业第4位。
路桥建设具有国家一级工程总承包资质，装备了4000多台工程施工设备，拥有承建悬索桥、斜拉桥、高等级黑白色路面道路工程等先进的施工工艺和技术管理力量。公司近三年利润主要来源于国内、国外公路桥梁工程建设和筑路机械生产制造，路桥建设主要业务由国内、国际路桥建设和筑路机械生产三大块构成。尽管这三块市场竞争都很激烈，路桥建设却均处于同业领先地位。
二、主要经营及投资情况分析
2001年上半年路桥建设业绩有所下滑，其主要原因是驻外机构出现亏损；同时由于国内市场环境进一步恶化，使得公司在主营收入减少，营业费用和管理费用明显增加。上半年公司完成营业收入55,008. 63万元,与去年同期相比下降23.10%,其中：施工建筑工程完成营业收入45, 201.08万元,与去年同期相比下降24.84%；实现净利润2,130.62万元, 与去年同期相比下降38.82%。
公司正在形成工程施工、工业制造、基础建设投资和智能交通等产业链条，加快产业结构的调整。取得了一定明显的成效。在报告期内,施工建筑承包市场占有份额进一步扩大。新签施工建筑工程合同109,624万元,比去年同期增长25.07%,市场占有份额进一步扩大,为公司全面完成年度经营指标奠定了基础。
2001年公司有两项重要的资产运作项目非常值得关注。
一是路桥建设以货币资金和肯尼亚办事处、萨那办事处的资产置换获得路桥香港所持有的中怡香港有限公司100%的股权。
二是路桥建设变更了4.5亿元募集资金投向， 改为收购中国路桥集团（香港）有限公司持有的中基建设投资有限公司25.6％股权。
2001年公司通过积极调整产业、资产、权益结构，优化了公司资产质量，增强了公司抗风险能力和应变能力,而且逐步使公司转变成一家收入稳定,利润稳步增长的上市公司。
目前中基建设主要收益来自于投资项目的路桥收费，收益稳定性好，利润率相对较高。这次收购有效地提高公司的盈利能力，调整公司资产、产业和收益结构，推动可持续发展。
三、二级市场投资价值分析
路桥建设作为我国第一家专业从事国内外公路桥梁建设和筑路机械生产的上市公司，其第一大股东中国路桥（集团）总公司实力雄厚，同时公司集西部开发、WTO 概念等多种题材于一身，未来成长性较好。
公司目前业绩一般。公司最有想象的题材就是可以投身于因北京举办2008年奥运会而即将实施的基础设施建设项目,此为公司扩大业务、增加利润和提高业绩提供了潜力。今年公司又通过收购和置换第一大股东中国路桥（集团）总公司的优质资产，为其业绩的大幅提升提供的有利保证。
我们通过与上海建工、北京城建、隧道股份、同济科技、大连国际、中色建设、深天健、三木集团、中辽国际9家施工行业的上市公司进行比较，路桥建设最明显的优势是它是全国性的专业路桥施工建设公司。而其他九家基本上属于地区性的施工承包企业，可见在国家加快基础设施建设、西部开发交通先行的大好形势下，路桥建设这一盈利能力较强、潜质颇高的施工行业上市公司的入列，有望为这一板块的龙头。
（作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。） |
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