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天方药业（600253）缘何巨资收购亏损企业 2004-7-13
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记者 鹤鸣
天方药业（600253）今日披露，拟以自有资金5950万元收购自然人池正明所持有的上海普康药业有限公司70%股权。本次交易不构成关联交易，交易方已于7月11日签订了协议书。据介绍，普康药业今年上半年亏损119万元。
此外，天方药业披露，拟向银行借款1.2亿元用于其他项目建设。分析人士认为，天方药业一边准备掏出巨额资金收购亏损公司的股权，一边欲向银行伸手借贷，天方药业在资金面捉襟见肘的时候实施如此大收购，实在令人费解。
普康药业缘何受青睐？
天方药业介绍，普康药业成立于1993年9月，经营范围为片剂、硬胶囊剂，注册资金为6408万元，其中法定代表人池正明出资占注册资本的95.32％，上海市医药学校占4.68％。普康药业在上海闵行按GMP标准投资兴建的制剂生产基地于2002年9月投入生产，基地占地5万平米，公司产品有片剂、胶囊剂等剂型，年生产能力为10亿片（粒）。
公告披露，截至今年6月30日，普康药业的总资产为8585万元，净资产为8092万元。今年上半年，该公司主业收入415万元，净利润为-119万元。上述财务数据均未经审计。
尽管上半年普康药业出现亏损，但天方药业仍决定出重金将其纳入旗下。如此看来，普康药业在天方药业的眼里魅力应该不小。
为了解普康药业的更多情况，记者登录了该公司网站。据网站介绍，普康药业在上海闵行兴建的制剂生产基地总投资超过6000万元。普康药业是浙江东亚医药化工（集团）有限公司在原“上海普康药厂”的基础上改制重组而成，现已成为东亚医化实现“医药化工，两翼齐飞”战略的关键一环。
该网站还披露，东亚医化成立于1992年，现拥有3家分公司———浙江省三门正明化工有限公司、上海普康药业有限公司和东亚普康动物保健品有限公司。东亚医化的注册资金为100万美元，拥有380余名员工，公司总经理也是池正明。该公司专业从事医药原料药与制剂、医药中间体、动物保健品及其它化工产品的开发、生产和贸易，正在开发、生产的医药原料药涉及氟喹诺酮类、广谱抗真菌类、抗病毒类以及心、脑血管类等领域的药物。
该网站称，普康药业将依托东亚医化在医药中间体和原料药方面研发、生产和销售的强大实力，不断开发新品种、新剂型，以早日成为全国医药行业中质量至上信誉卓著的现代制药企业。那么，这次出让普康药业股权，难道东亚医化不准备“两翼齐飞”了？
外人难看懂的收购
谈及这次收购，天方药业在公告中表示，这有利于整合公司产业结构，增强持续发展能力，培育新的利润增长点，符合公司的发展战略。
分析人士认为，或许普康药业的业务在某些方面能与天方药业互补，但从公告披露的内容来看，普康药业这样一家半年主业收入仅400多万元的亏损企业，成为天方药业“新的利润增长点”恐怕尚需时日。此外，从普康药业的资产评估情况来看，天方药业这次资产收购的真正目的实在令外人难以理解。
公告介绍，在股权收购前，大华资产评估公司受普康药业委托对有关事项进行了评估，并出具了“普康药业整体资产评估报告书”等4份报告。经评估，普康药业的净资产值为8211万元，经各方协商，该公司70%股权的转让价格为5950万元。
天方药业今日还披露了大华资产评估公司这4份报告的内容。“普康药业整体资产评估报告书”指出，本次评估基准日为2003年11月30日，采用重置成本法进行评估，净资产评估价值为2038万元。“普康药业部分资产（土地）评估报告书”称，普康药业于今年6月22日同上海市闵行区房屋土地管理局签订了《国有土地使用权出让合同》，并已交纳部分土地出让金，国有土地使用证正在办理中。以今年6月23日为评估基准日，采用重置成本法进行评估，本次评估土地使用面积5.4017万平方米，评估价值为2696万元。“普康药业权证的评估报告书”称，对拟转让所涉及的《药品生产许可证》、《药品GMP证书》进行了评估，评估基准日为2003年11月30日，采用重置成本法进行评估，权证评估价值为369万元。“普康药业债务重组咨询报告书”指出，普康药业大股东池正明对公司拥有3408万元债权，现将3408万元债务实施债务重组，即池正明对公司的债权转增为注册资本金。
大华资产评估公司认为，以上四项合计，普康药业净资产值为8511万元，但由于“部分资产（土地）评估报告书”和“整体资产评估报告书”中无形资产———土地租赁费300万元重复计算，因此普康药业的实际净资产值为8211万元。
根据以上评估结果，有业内人士认为，这次股权收购，相当于池正明以普康药业70％股权作为代价，变现了3408万元债权，并回笼了2500多万元资金。由于普康药业整体资产并不大，天方药业收购的资产中土地使用权占了相当比重。对于制药企业来说，花如此巨额资金进行这样的收购是否真正有利于主业发展，根据现有的公开信息尚难以作出判断。 |
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