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天方药业（600253）增长点在新药 2003-2-18
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天方药业增长点在新药
西部证券 庞正武
天方药业（600253）2002年经营平稳，其实现主营业务收入47987.0万元，同比增长25.18%，略高于化学药行业平均水平（约为20%左右）；实现净利润5447.6万元，同比增长0.81%；净资产收益率为7.27%，略低于上一年的7.55%
从年报看，该公司2002年的经营有这样几个特点：一是利润未能与主营业务收入保持同步。这首先是因为国家推行招标采购、药品限价降价等措施压缩了药品生产企业的利润空间，其次也与公司绝大部分主导产品属竞争激烈的抗生素有关。如年报显示，螺旋霉素产品占公司销售收入近四成，但由于该产品老化且竞争激烈，毛利率同比下降约4%。二是新产品销售形势良好。最有代表性的是国家二类新药天方罗欣（属喹诺酮类抗生素），2002年销售收入同比增长72%，而且取得了46%的毛利率，远远高于螺旋霉素25%左右的毛利率。但天方罗欣在主营收入中的比重较小，目前只占5.4%。三是费用控制良好，这可能与公司所在地———河南驻马店地区人力与场租等费用较低有关。在主营收入增长的同时，公司营业费用和管理费用均较上一年度有所下降，只是财务费用一项增加了700万元。这是因为2000年底上市募集资金到位后，2001年是投入期，基本没有借款利息支出，而到了2002年，募集资金用尽，逐渐发生了借款费用。四是投资项目进展顺利。前次募集资金投向中，除“原料药精、烘、包GMP技改项目”只完成70%外，其余9个项目均已完工，且实际投资额比计划投资额少7330万元。其中克林霉素磷酸酯和螺旋霉素技改项目将在2003年全面发挥效益，天方罗欣的产能也未充分利用。
另外，公司计划在2003年实施配股，预计投向以下项目：投资4803万元用于咪喹莫特原料药GMP车间项目；投资4944万元用于粉针剂车间GMP技术改造项目；投资4080万元用于螺旋霉素GMP技术改造项目；投资4920万元用于非那雄胺原料药GMP车间项目；投资1.5亿元用于艾滋病/HIV感染三联疗法新药产业化及GMP生产车间项目。其中，咪喹莫特用于治疗尖锐湿疣，粉针车间主要生产叶酸类治剂，非那雄氨用于治疗前列腺疾病，根据我国疾病发生现状与发展规律来看，较有前景。而HIV感染三类疗法新药则要看产品先进性与市场竞争状况而定。公司去年曾被推荐为抗艾药齐多夫定的定点生产厂家，但由于市场前景一般，对公司基本面影响甚微，但若上述几个项目得以顺利实施，天方药业无疑将迈上一个新台阶。 |
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