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梧州中恒（600252）房地产开发唱主调 2003-2-25
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梧州中恒房地产开发唱主调
西南证券 段海瑞
梧州中恒（600252）年报显示：2002年全年公司实现主营业务收入2.85亿元，同比增长50.03%；实现利润总额5948.77万元，同比增长62.90%；但是公司净利润为2716.96万元，同比下降6.54%，每股收益0.19元，同比下降17.39%。
2002年以前，公司是房地产板块中一家典型的业务多元化公司，公司同时从事建筑、房地产、食品加工、旅游服务、基础设施建设等业务。由于公司业务之间关联性不是很强，加上部分业务市场变动较大，公司始终没有形成各项业务齐头并进的局面。为了改变公司主营业务不突出的局面，公司从2002年开始，集中精力于房地产开发业务：终止了购买施工机械设备项目，淡出建筑业；变更募资投向，终止了收购鸳鸯江大桥股权项目，投资于桂林、上海、梧州房地产项目；最近公司又终止了蛋白肠衣项目的投资。2002年，公司实现房地产开发业务实现收入2.34亿，占到了主营业务收入的82.10%，同比增长129.57%，成为公司主营业务收入和利润总额增长的根本原因。
从2002年开始，公司房地产开发业务开始唱主调，这一趋势在2003年有可能进一步加强。公司主要的房地产项目在梧州、桂林和上海三地区，目前广西的房地产处于起步阶段，发展比较迅速，而上海的房地产市场目前正处于高位，所以从行业面来说，公司面临较大的机遇和挑战。2003年，公司拟投资3.66亿的三地区三大房地产项目将陆续进入竣工决算阶段，这将成为公司最为重要的收入和利润来源。另外，考虑到2003年后，公司主要项目进入结尾阶段，为了保持开发的连续性，公司拟参与竞拍梧州67238.04平方米的土地。公司2002年净利润和每股收益出现下降主要是由于桂林房地产项目采用收益分成的合作方式使净利润减少540万元，另外子公司少数股东权益大幅增加1006万元也是重要原因。
公司存在和面临的主要问题是：随着主营业务收入的增加，费用也快速上升，营业费用、管理费用、财务费用同比上升了111.15%、48.41%、70.42%。另外，2003年是公司主要房地产项目的投入期，土地储备也需要一部分资金，因此2003年，公司资金需求会比较大。 |
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