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钢铁行业效益下滑已是普遍趋势 G凌钢（600231）预警一叶知秋 2006-4-18
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主持人：凌钢股份（600231）昨日预告，2006年半年报业绩将下滑50%以上。什么原因导致凌钢半年报预警？
周宠：凌钢半年报预警早在意料之中，凌钢股份2005年的一季度为0.29元，2005年半年报每股收益为0.54元。然而今年一季度的每股收益仅为0.04元，二季度的收益要在0.23元以上，才构不成预警条件，结合目前钢材价格的走势，公司二季度要达到0.23元几乎是不可能的。
这一现象在钢铁股中应该相当普遍。从已公布一季报的韶钢松山来看，一季报净利润仅3000万，而2005年同期净利润达到2.1亿。因此，如果二季度钢材价格不理想，同样存在着预警的可能。从去年以来的钢材价格走势上看，钢铁板块大多数上市公司今年一季度的业绩同比出现大幅下降，这是去年一季度钢材价格在高位、而今年一季度钢材价格在低位的必然结果。
从凌钢的产品结构来看，公司主要产品有热轧中宽带钢，螺纹钢，圆钢，焊接钢管，基本属于建筑用钢材。从建筑用钢产品价格上来看，去年一季度是高点。以螺纹钢为例，去年一季度平均价格为3985元/吨，到年底最低价格跌到过2800元/吨，下跌幅度近30%，也造成了凌钢去年四季度亏损的现象。从年报上看，去年四季度当季亏损2500万元左右。今年一季度价格有所回升，目前价格在3100元/吨左右，今年一季度净利润2000万，可见价格与利润之间存在着紧密关系。
价格走高可能性大
主持人：近期板材类价格反弹较为强劲，建筑用钢会否一路低迷？
周宠：未来建筑用钢的价格走高的可能性较大。目前板材类价格反弹较为强劲，冷板当前价格5434元/吨，较去年年底上涨20%，热卷板价格3877元/吨，较去年底也有15%左右的上涨。相比之下，螺纹钢、线材等建筑用钢材的价格表现较为平稳，上涨幅度相当有限。
钢材价格的上涨与需求的增长预期一致，据专家预计，2006年世界经济将保持4%左右的较快增长。与此同时，我国国民经济仍将保持平稳较快增长，预计全年GDP将增长9%左右。居民消费结构升级和工业化、城镇化步伐将加快，经济发展基本处于上升通道，能源、交通建设在“十一五”规划中被列为发展的重点，这些建设项目对于钢材的消耗都很大，因此国内钢材市场潜力巨大，并将保持稳定增长。
之所以看好建筑钢材价格，一方面2005年至2006年，国内棒材轧机投产的产能较小，新增供应量较板材类少，另一方面关闭小钢厂的预期为后期行情趋涨提供了良好的政策环境。今年国家采用行政手段调控钢铁行业结构调整的措施和力度都明显加大，发改委下达的《产业结构调整指导目录》明确限制类的内容14个；淘汰类内容30个，并提出具体的淘汰时间表，大部分在2006年之前必须淘汰。并明确淘汰1亿吨落后炼铁生产能力，5500万吨落后的炼钢能力，在“十一五”期间，国内的钢生产能力控制在4亿吨左右。这次国家下大力气淘汰落后的、过剩的产能，有利于钢材市场的稳定，将促使市场价格的继续上升。
一个较好的收购对象
主持人：钢铁行业并购如火如荼，凌钢何去何从？
周宠：从吨钢市值，我们认为凌钢股份是一个较好的收购对象。凌钢目前的生产规模2005年完成钢210.6万吨、生铁191.1万吨、钢材205.9万吨，分别比上年增长4.56%、3.85%和5.04%；2006年规划钢产量216万吨，规模上仍不会增加太多，主要将进行产品结构的调整。这样的生产规模在目前的上市公司中偏小，目前股价在3.7元左右,总市值为19亿，吨钢市值为916元，这一指标在钢铁股中处于偏低的水平，这就意味着，要收购同样规模的企业，所需要的资金较少。
凌钢股份位于辽、冀、蒙三省区接壤处的朝阳市，该地区蕴藏有丰富的铁矿资源，2005年产铁精矿473万吨，完全能够满足凌钢的生产需求，而且铁精矿价格处于全国较低水平，在生产成本方面公司具有一定的竞争优势。国家政策扶持大型钢铁企业，这一点无论是从新上项目、环保要求、钢铁技术指标等方面都有体现，国家政策的倾向性迫使凌钢这类规模较小的钢铁企业必须考虑未来的发展方向。国家对钢铁行业在东北地区的整体产业布局，明显是以鞍本集团为核心，未来凌钢是投靠鞍本集团还是象华菱、济钢寻求外资的支援？辽宁省鞍本的合并，使同处于辽宁的凌钢未来的归属有了朦胧的方向。 |
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