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点击半年报 凌钢股份(600231)成本控制得力 2005-7-13
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□平安证券 周宠
凌钢股份(600231)半年报数据显示:上半年产钢100.4万吨、生铁91.7万吨、钢材97.8万吨，分别比上年同期增长3.18％、3.12％和5.73％，产销率101.6％；实现主营业务收入31.5亿元，同比增长8.24％；实现利润总额40021万元，同比增长75.63％；净利润28314万元，同比增长71.94％。从产品产量上来看，增长并不明显，但是盈利能力却出现明显增长，原因在于公司成本控制得力。
公司主要产品有热轧中宽带钢、螺纹钢、圆钢、焊接钢管，基本属于建筑用钢材。从建筑用钢产品价格上看，今年上半年和去年同期相比，平均价格差不多，但是公司通过提高品种钢比重，逐步改变以普钢为主的产品结构，使平均价格有所上升，因此主营收入的两个因素——产量和价格的小幅增长，决定了收入的增长幅度不大，为8％。成本同比增长幅度仅为1％，从而使毛利率由2004年上半年的9％，上升到2005年上半年的14％。
然而投资者会产生新的疑惑，钢材生产的主要原料成本是铁矿石，而国际铁矿石在今年二季度大幅提升价格幅度达71％，何以今年上半年的毛利水平高于去年同期？
仔细看看公司报告的关联交易部分就可以知道，公司炼铁炼钢以及最终产品均在股份公司内，但是大部分原料与集团形成关联交易，其中约50多万吨的铁精矿由凌钢集团北票保国铁矿供给，而大部分铁精矿需要从周边市场上采购，并由集团负责加工成烧结矿或球团矿，股份公司与集团以加工费的形式结算。从凌钢集团北票保国铁矿采购的铁精矿2004年上半年的价格为659元/吨，2005年上半年的价格为694元/吨，看起来有所上升，与国际铁矿石价格上升的步伐一致，但实际上从周边市场上采购的250多万吨的价格同比是下降的。早在去年上半年钢材价格上涨以及铁矿石供不应求的诱因下，国内铁矿石的现货价格大幅上升，河北地区的铁精矿价格最高在1000元/吨以上，国内铁矿石价格过高也成为国际铁矿石卖家要求涨价的重要理由之一。另外，公司通过进一步降低物料消耗，抑制成本上升，如转炉钢铁料消耗比上年同期降低3.6Kg/t，炼铁入炉焦比同比降低48Kg/t，这些都不同程度地降低了成本。以上种种因素，使产品优势并不明显的凌钢股份半年报表现出大幅增长。
钢材价格、铁矿石等原料价格决定了钢铁上市公司的盈利情况。虽然近期板材类和建筑用钢材类产品均出现大幅下滑，但是与去年同期相比，板材类产品的价格仍较高，因此板材类上市公司上半年的业绩预增的较多。
目前国内钢材价格的走势与去年有些相类似，2004年经历了一季度维持高位，二季度的宏观调控使钢材价格快速深幅回落，三季度则出现反弹的走势，假如2005年钢材价格走势与去年相同，在三季度出现反弹，四季度走平，则钢铁类上市公司的业绩仍会有较大的增长幅度。 |
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