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凌钢股份(600231)业绩增长凸显投资价值 2002-10-16
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凌钢股份：业绩增长凸显投资价值
□巨田证券研究所 傅子恒
凌钢股份（600231）10转增3股除权后的首日以6％的涨幅列沪市第一名，成为昨日市场的明星个股。该股当日公布季报，业绩大增，当季实现每股收益达0.425元（10转3除权摊薄每股收益为0.327元），前三季度合计已实现每股收益0.613元（摊薄收益为0.47元），相对于其除权后仅6元多的二级市场股价，更是令市场投资者眼睛为之一亮。
翻开凌钢股份近年公开披露的信息资料可见，公司在经营与管理诸方面可圈可点之处甚多，业绩近五年以来一直处于快速增长之中，2000年上市后每股收益几乎每年都保持在0.50元之上，这在竞争激烈且已步入成熟产业的钢铁业中并不多见。昨日公布的季度报告显示，公司第三季度业绩突出虽然可能带有季节不均衡因素，但整体考察，其经营方面基本上是产销两旺，增长势头相当突出：1——9月钢、铁、钢材产量同比分别增长超过四成，创历史最高水平，产销率达到102.96％，主业收入增加40.8％，且因成本降低原因使得主营业务利润增幅大大高于主业收入增加，达到70.18％。存货周转速度较快，债权性资产结构及比例合理，各类应收款累计保持在主业收入的20％以内，且主要以应收票据方式存在。季报没有公布公司当季的现金流量情况，但其历年及今年上半年的半年报显示公司的现金流量总体良好。整个报告给人的印象是，公司的财务状况相当稳健。
与公司的经营相应，凌钢股份在管理方面的业绩亦可谓同样骄人。公司秉承“质量优先，信誉至上”原则，一直致力于狠抓质量，力争创名牌，在主业保持增长的同时，成本已连续五年保持下降态势，形成了具有自己特色的质量管理方法（辽宁省内一度曾掀起“远学邯钢，近学凌钢”的热潮），成为公司利润增长长期超过主业增长的关键因素。公司以质取胜的战略在激烈的同业竞争中发挥了重要的作用，2002年以来，其先后在秦沈高速客运铁路工程、新近投建的西安—南京铁路工程钢材供应等国家重大基建工程中中标；上半年分别与6个铁路工程局签署了5400吨的钢材供应合同，这些项目保证了公司产品销售渠道的稳定，为业绩进一步增长奠定了基础。公司近年参股光大银行、投资参股清华科创投资有限公司等重大主业外投资举措，也透出其稳健决策的一贯风格。总体而言，凌钢股份公开披露的信息给人一种充满朝气、蓬勃发展的印象。
二级市场走势方面，该股股价近一年来基本处在7元以上、10元以下的区间内作箱形运行，走势基本与大盘同步运行，因行业市场想象力方面的限制，走势没有超过大盘平均的突出表现。该股绝对价位较低，从大股东资料看，近年一直都有多家机构持股，但筹码总体呈现分散状态（截至9月30日上海天城创投、通乾基金分别持有226万股和200万股，分列第二、第三大股东地位)。从第三季度报告看，该股良好的基本面及业绩水平相对于7元以下的价位，预示着长期而言已颇具持股价值，可资挖掘，值得多加关注。 |
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