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凌钢股份(600231) 凸现投资价值 2006-2-7
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凌钢股份１０送３．２的对价水平在钢铁行业中无疑是佼佼者。高业绩、好方案与分红计划相结合，凌钢股份的投资价值得到充分彰显。与宝钢、武钢相比，凌钢股份是钢铁行业的二线龙头，似乎并非属于最抢眼的公司，但是事实上，该公司亮点颇多。
从行业背景看，凌钢股份地处辽宁，属东北最具竞争力的重工业行业，振兴东北老工业基地的国策对其发展将是长期利好，同时母公司凌钢集团是辽宁省朝阳市最大的国有企业，规范的管理和良好的经营业绩使凌钢集团顺利跻身中国大型企业５００强，为凌钢股份进一步发展奠定了良好的基础。凌钢股份具有年产１８５万吨生铁、２１０万吨钢、２００万吨钢材的综合生产能力，被国务院列为５１２家重点支持企业。公司所处朝阳市资源丰富，铁矿储量９．６６亿吨，年产精矿粉６００多万吨，同时具有丰富的石灰石和膨润土等钢铁辅料资源。
从盈利能力看，凌钢股份主要产品的毛利率在同业中属于较高水平，仅次于宝钢等少数上市公司，公司拥有国内产能最大、质量精度最好的现代数字化中宽热轧带钢生产线等一批先进的技术装备。值得一提的是，凌钢股份以品种质量效益为中心，一方面抓改造，一方面抓改革，创新能力、管理水平等都发生了巨大的变化，控制成本的能力很强，因此抵抗产品价格波动带来的业绩风险的能力也非常强。
从成长性来看，该公司投入了２亿元进行了三项技术改造，坚持“一保三限”（保证工程质量，限投资额、限期投产、限期回报），产量快速增长，公司的业绩也出现快速成长，２００５年前三季度，公司取得了每股０．６７元的优异业绩。由于公司宽热带产品出现明显的上升态势，其业绩将保持连续性增长。
从二级市场比较，凌钢股份目前处于底部区域，市盈率约为６倍，具有很大的投资价值（国际成熟市场钢铁行业的平均市盈率水平约为６倍），后市有望成为钢铁板块的新龙头。此外，上市后的四年间，该公司累计每股进行现金分红１．２７元，每１０股转赠股本６．９股，流通股东获得了良好的投资回报。 |
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