|
|
|
|
赤天化（600227）年报的四大令投资者失望之处 2002-2-5
|
赤天化年报的四大令投资者失望之处
青海证券 吴刚
赤天化（600227）这份2001年年报无疑是让投资者失望的：从投资最关心的业绩说，净利润3751.57万元，同比锐减42%，每股收益也从2000年的0.38元减少0.22元。再仔细看看，我们会发现更多的令投资者失望之处。
委托理财占大头
本来，赤天化净利润已经出现大幅下滑，但就是这样一个锐减的净利润也是有相当“水分”的，原因在于投资收益占了利润的大头（其实在2000年，公司就曾经斥巨资委托多家机构，获得2945.9万元的投资收益），公司共向三家机构进行委托理财，2001年由此获得投资收益3021.9万元，占公司税前利润的71.7%，因此公司的另一个指标——扣除非经常性损益后的每股收益（0.04元）应该对投资者更具有指导意义。并且，赤天化在2001年7月份又委托7000万元进行理财；但由于去年下半年来股市极其低迷，而且赤天化委托金额比2000年底锐减（从2亿减少到7000万元），委托理财在2002年到底能够给公司带来多少利润呢？
投资公司也亏损
由于主营形势不理想，赤天化在去年曾经变更4000万元募股资金，用于投资深圳市高特佳公司，占股16.95%（该公司是由国泰君安为主发起人，联合国内11家大中型企业和上市公司共同发起，注册资本2.36亿元），希望改变项目后能够回避主营业务的风险，但是高特佳公司在2001年却出现359万元的亏损。
主营形势极严峻
说了很多赤天化的副业，其实投资者最应该关注的还是公司的主业，但是我们见到公司主营的尿素面临的困难简直太多了，比如原油、天然气涨价导致成本上升，退耕还林、农民种粮积极性不高、以及市场无序竞争以及WTO等等都导致尿素价格越来越低等。虽然公司采取了种种对策，但还是不可避免的在2001年出现大滑坡，而且预测2002年的主营收入（6.03亿元）将有所下降，期间费用（3400万元左右）还有所增长，今年的似乎日子也不大好过。
流通筹码很分散
赤天化去年底股东人数为47872户，户均持股仅1462股；另外，最大的流通股东持股仅19.69万股，第五大流通股东仅持有9.69万股；这两组数据均显示其筹码很分散。再回到二级市场，从去年6月份至今，赤天化一度跌幅高达48%，近期虽然随超跌的低价股一起反弹，股价已近10元，市盈率已近45倍（如果扣除了投资收益，以扣除非经常性收益后的每股收益0.04元，市盈率更是高达200倍），因此实在是很难打动投资者。 |
|
|
|