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江苏阳光(600220)业绩迅速增长可期 2004-4-26

江苏阳光：业绩迅速增长可期

华泰证券陆丰
　　年报显示，江苏阳光（600220）2003年实现主营业务收入14.59亿元，同比增长58%；实现主营业务利润2.76亿元，与上年基本持平；实现净利润1.02亿元，同比下降24%，实现摊薄每股收益0.26元。
　　2003年，澳毛价格年末比年初下降34%，而澳元兑美元汇率同比上升27%，因此公司生产成本并未因进口原料价格下调而受益。相反，由于国内市场竞争加剧，产品价格有所下降，导致呢绒毛利率下滑；公司2003年营业费用同比增长104%，远远超过销售增速；此外，2002年公司享受了1291万元的所得税返还。以上三点是造成2003年公司净利润水平下滑的重要原因。
　　展望2004年，毛纺行业基本面有所好转。公司2002年发行8.3亿元可转债，主要投资于毛纺服装主业和热电业务，项目已于报告期内全部完成，部分效益将于2004年逐步体现；此外，无锡阳光置业的“阳光城市花园”一期工程的部分收入，预计将于今年下半年确认入账，因此公司2004年业绩有望大幅增长。

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