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西藏药业（600211）进军地产、基因工程 2002-5-16
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西藏药业：进军地产、基因工程，寻求突围
国泰君安证券研究所 陈希怡
构成公司主要收入来源的产品包括诺迪康系列药品、雪山金罗汉止痛涂膜剂以及藏药天然药物制剂。然而，上述两大特色产品的市场推广并不那么乐观，公司上市以来主营业务长期徘徊不前并有所滑落。此外，在国家开发大西部背景下，公司自2000年开始免征企业所得税五年，在税收如此优惠的情况下业绩却出现倒退。2001年实现主营业务收入7466万元，比上年同期下降了10．18%，实现净利润1830万元，比上年同期下降了40．94%。其主要生产基地四川诺迪康威光制药有限公司在2001年上半年进行GMP达标认证工作，长时间停产改造在一定程度上影响了公司营销工作的连续进行，但主要原因在于公司上市以来募集资金投向进展缓慢，难以产生新的增长点，近3年来公司宣称一直在进行营销工作的整合，但效果不明显。
2002年初，公司通过进军北京房地产市场，投资开发位于东三环地段的南磨房小区项目。公司与北京市祟文区城市建设开发公司和关联公司成都达义物业有限责任公司合作，使用公司自有资金，首期投入7000万元，按25%的比例分配利益和分担风险。公司一再强调公司此次房地产投资为项目投资,项目完成,则公司的投资活动即结束，不会改变公司医药主业的地位。由于该项目地理位置较好，主要开发商经验丰富，该项目短期内能给公司带来一定的投资收益，在主业增长困难的情况下有利于改善公司的经营水平，但这毕竟不是长久之计，公司所处的特色医药产业还是有一定的发展空间的，公司应将精力放在做好主业上。
4月，公司计划花费巨资（7180万元）从控股股东处购买冻干重组人脑利钠钛（rhBNP）（治疗急性心力衰竭）专有技术，该技术已完成中试工艺研究与临床前所有动物实验，以一类新药审报临床，并于2001年11月获得临床批件，目前正在进行二期临床试验。国外有美国SCIOS公司在2001年8月推出该药，但在我国未获新药保护。目前治疗心力衰竭的药物有强心剂、利尿剂、扩张血管剂、血管紧张素酶抑制剂、肾上腺能阻滞剂几类，其功能各有不同，但总体上讲该药物属急救用药，虽然发病率逐年上升，但市场容量还较为有限。公司化巨资进入生物制药领域，且不论战略是否准确（也是要靠实践结果才能下定论的），对于一个年销售额7000多万的公司化7000多万购买一知识产权，不能不说是个大胆的做法。该项收购费用将按12年摊销，临床试验费用将按科研费用在当期摊销，而且，公司预计该项目将在2004年才能产生盈利，对公司短期内的利润水平将产生相当影响。 |
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