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复星医药(600196)32%利润来自地产 2005-4-11

昆仑证券黄硕
复星医药（600196）公布2004年报，每股收益0.26元，每股经营活动产生的现金流净额0.248元，净利润21533万元、下降18%。每10股派1.5元（含税）。
评析：复星医药的年报里有几个意外：（1）最大的意外莫过于房地产在这家著名的医药股里所占的比重。占复星医药净利润比重达32%的竟然是房地产——公司参股14%的复地（集团），它为复星医药贡献了6907万元的投资收益；（2）公司居然拥有全国最大的医药网：公司持股49%的国药控股为复星医药贡献了4553万元的投资收益、占复星医药当期净利润的21%。要知道。国药可是拥有全国最大的医药分销网络，批发分销业务规模在深圳、天津居第一，在上海、北京、广州居第二；（3）2004年利润下降不怪自己：2003年公司作为战略投资者认购了3880万股招商银行流通股，从而获得了17743万元的投资收益，2004年没有此类投资收益，故净利润才显得下降而已。要知道，公司2004年的营业利润可是较2003年增长了近4倍。

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