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吉林森工(600189)森林是最宝贵的资源 2003-12-10
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吉林森工：森林是最宝贵的资源
昆仑证券 黄硕
最近一次聚会中，几个朋友津津有味地说行情，从最近国际市场上的有色金属价格暴涨，说到深沪两市的有色金属板块近期的这一波小行情，其中一位做贸易的朋友闲闲提起一句：那不如关心一下木材，据说最近胶合板价格涨得很火。闲聊就是闲聊，当时并没太在意，但回家越想越在意。最近二级市场正在深挖资源板块，从煤到有色金属板块，下一步呢是否会是森林资源？这可真是一个最宝贵的资源类板块，本人当即就从东北的大小兴安岭联想到了吉林森工（600189），现价7元出头。
一、木业利润增速最快
关于木材加工行业的增长速度，我们见到了一则令人吃惊的数据。《经济参考报》在2003-11-18刊登的《今年木业纸业利润增长最快》一文中提到：2003年中国500强企业平均利润增长率前10名日前公布。木材加工、造纸及纸品业为1608.02%，居第一位。其次为航空航天与兵器（219.56%）、农渔畜牧业（141.68%），汽车业（78.63%）、批发零售业（63.97%）、电子及通信设备制造业（49.38%）、交通运输及辅助业（48.36%）、工农业设备（46.22%）、交通运输及设备制造业（42.24%）、黑色金属冶炼及金属制品加工业（41.27%）。木业纸业的利润增长速度居然远远超过我们所向往的汽车、钢铁业？！这的确让常年做股票的投资者大掉眼镜。
二、29.9万公顷的森林资源采伐权
吉林森工可利用的森林资源有多大呢？一看吓一跳，公司中报上对其中一项最主要的森林资源描绘如下：吉林省红石林业局将其国家授权取得的29.9万公顷的森林资源采伐权出租给公司，公司按当年所采伐的原木总销售额的26%计算并支付租金，协议有效期40年。公司2003年上半年已提取并支付租金2637万元。
而吉林森工的母公司吉林森工集团更具有得天独厚的自然资源优势，经营面积137.7万公顷，有林地面积120.8万公顷，森林活立木总蓄积1.57亿立方米。
三、“中企”是谁？
吉林森工的主导产品包括：木材产品（前三季度收入1.43亿元、毛利率48.29%）、人造板产品（前三季度收入3.09亿元、毛利率24.64%）、进口木材（前三季度收入9349万元、毛利率13.03%）。虽然论增长速度，它只是略有增长而已，但若论业绩，它却着实不错，前三季度每股收益为0.24元，而其自99年起，每股收益也始终保持在0.35元左右，相当稳定。相比之下，股价却不稳定，99年至今，忽而从7元直逼近14元，如今又回到7元底部。山不转水转，不变的是业绩，变的是人心。
在吉林森工的2003年6月底的股东名单中，有一位流通股东的身影最值得回味，它就是第一大股流通股东——中企资产托管经营有限公司，虽然持股数不高，仅仅84万股而已。但是要知道，它可不是一般人，它同时还是德隆系的合金股份的第5大股东（法人股东）呢。 |
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