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黑龙股份(600187)倾销不是借口 2004-7-15

昆仑证券黄硕
黑龙股份（600187）公布2004年半年报，净亏损12620万元，同比下降1796.27%，每股亏损0.3857元，净资产收益率-28.65%，拟不分配，不转增，预计1-9月份仍可能亏损。
评析：黑龙股份是首家公布亏损半年报的公司，其亏损的理由有这样一条：今年是国外新闻纸反倾销的最后一年，因此去年以来国内新闻纸销售不畅，价格跌落；但这不应该是主要理由，毕竟行业龙头晨鸣和华泰的经营情况仍然较好，销售大幅下降只能说明自身素质不佳。而且，黑龙股份的关联公司齐纸公司的欠款有较大的风险——03年底，该公司欠黑龙8.01亿元，04年6月底，更是增加到8.535亿元，于是公司补提了7515万元的坏账准备，也成为司巨亏的主要原因之一。虽然黑龙股份提出大股东引进战略投资者、以齐纸公司的资产抵偿等清偿方案，但鉴于欠款金额实在巨大，因此并不乐观。虽然黑龙股份基本面很差，但却不乏看好的机构，早年曾是银河证券的看家股之一，如今嘉实成长收益和嘉实增长哥俩又持有361万股，它们是在期待黑龙股份的重组题材吗？

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