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携手奋进 共创美好未来———武汉控股(600168)股权分置改革网上投资者交流会精彩回放 2006-3-14
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出席嘉宾
武汉三镇实业控股股份有限公司董事长 陈莉茜女士
武汉三镇实业控股股份有限公司董事、总经理 涂立俊先生
武汉三镇实业控股股份有限公司董事、副总经理 陈玮先生
武汉三镇实业控股股份有限公司董事会秘书 李丹小姐
武汉三镇实业控股股份有限公司财务负责人 许洪先生民
生证券总裁助理、投资银行总部总经理 杨卫东先生
民生证券保荐代表人、投资银行总部副总经理 王学春先生
投资银行总部副总经理房建民先生投资银行总部项目经理 黄丰先生
武汉三镇实业控股股份有限公司董事长陈莉茜女士致辞
尊敬的各位来宾、各位投资者：
下午好！我谨代表武汉三镇实业控股股份有限公司董事会及全体员工向大家表示最诚挚的问候,向长期以来对武汉控股给予支持、帮助和批评的所有朋友们表示最真诚的谢意！
武汉三镇实业控股股份有限公司是经武汉市人民政府批准,由武汉三镇基建发展有限责任公司(现已更名为：武汉市水务集团有限公司)独家发起,以城市给排水、污水综合治理、道路、桥梁、供气、供电、通讯等基础设施的投资、建设和经营管理为主营业务的股份有限公司。
公司从成立至今,一直以武汉市城市基础设施的投资、建设与经营管理为主业,充分利用公司在资本、行业等方面的优势,在保障公司主营业务稳定发展的情况下,积极开拓新的投资领域,不断提升整体竞争力,以股东回报最大化为工作核心,努力实现公司的持续、稳定、健康发展。
自证监会推出第一批股改试点以来,公司管理层一直密切关注股权分置改革的进展,并多次讨论研究公司开展股权分置改革的相关工作。本次武汉控股股权分置改革的成功与否将关系到公司未来发展和全体股东的切身利益,股权分置改革方案如获通过,流通股股东与非流通股股东的利益将更趋一致,公司治理结构将更加完善,发展前景更为广阔,一定会让广大投资者赢取更丰厚的投资回报。
在经过充分测算、论证、广泛听取多方意见后,武汉控股推出了公司的股改方案。这个方案不仅顾及了各方股东的现实利益,更重要的是对投资者的长远利益做了充分考虑,可以说是为共同利益而设计的。
按照公司股权分置改革工作的实施步骤,今天我们在此进行投资者网上交流活动,希望广大投资者很好地利用这个平台,畅所欲言,为公司股权分置改革提出宝贵意见。我,郑重地,代表公司董事会向各位投资者承诺：我们一定按照国务院和中国证监会有关精神的要求,充分尊重各位投资者的合法权益并认真听取大家的宝贵意见,结合公司实际情况,制定出多方共赢的股权分置改革方案。
各位投资者,各位朋友：武汉控股未来的发展依然离不开你们的关心与支持,离不开各位流通股股东的信任和理解。在此,我衷心希望广大股东积极支持武汉控股的股权分置改革方案,携手奋进,共同创造武汉控股和全体投资者的美好未来。
谢谢大家！
民生证券总裁助理、投资银行总部总经理杨卫东先生致辞
尊敬的各位投资者、各位来宾：
大家下午好！首先,我谨代表武汉控股本次股权分置改革的保荐机构———民生证券有限责任公司,对今天所有参与网上交流的嘉宾和投资者表示衷心的感谢！
能够成为武汉控股本次股权分置改革的保荐机构,民生证券深感荣幸,我们本着勤勉尽职、客观公正、诚实守信的专业精神,本着保护公司股东特别是流通股股东权益的基础原则,结合公司的实际情况,协助公司董事会制定了股改方案,向全体股东出具保荐意见。
我们真诚地希望借助于本次网上路演达到与广大流通股股东充分沟通和交流的目的。
武汉控股是湖北省水务行业的龙头企业。公司自上市以来,业务规模不断壮大,在一如既往地保持主业稳健发展的同时,武汉控股近几年逐步介入房地产业和隧道工程行业,做大做强公司规模,增强公司的盈利能力和抗风险能力。
我们相信,本次股权分置改革的实施将对武汉控股的公司治理、长远发展等产生一系列影响。突出表现为：公司所有股东的利益取向将趋于一致,有助于形成内部、外部相结合的多层次监督、约束和激励机制,公司治理结构将更加合理,真正实现股东之间休戚相关,荣辱与共,从而为公司今后的发展奠定更为坚实的基础。
我们坚信,公司将会以本次股改为契机,进一步提升公司的核心竞争力,为广大投资者带来满意的回报。
我们衷心希望本次股权分置改革能够在全体股东充分沟通的基础上,制定出多赢方案,并取得圆满的结果！
最后预祝武汉控股股权分置改革圆满成功！谢谢大家!
武汉三镇实业控股股份有限公司董事、总经理涂立俊先生致答谢辞
尊敬的各位投资者、各位来宾：
下午好！
非常感谢大家参加武汉控股股权分置改革方案网上路演活动,借此机会,我谨代表公司对参加今天路演的各位投资者、各位朋友表示衷心的感谢！
在过去短短两个小时的时间里,大家坦诚相见,以极大的热情关心公司的发展,使我们非常感动,我们从大家睿智和富有建议性的网上沟通和观点交流中,充分感受到了广大投资者对公司的关心,你们出于对公司的信任和爱护,提出了许多宝贵的意见和建议。由于时间的关系,我们不能全面一一作答,对于这些,我们会充分尊重广大投资者的意见,认真研究,并做出积极的回应。
股权分置改革是有利于我国证券市场的长远发展的重要举措,同时也事关广大投资者的切身利益,保护投资者的利益和实现公司的长远发展是我们一切工作的出发点,也是我们方案设计的立足点,公司将以积极和审慎的态度,继续广泛征集大家的意见和建议,并希望获得广大投资者对公司股权分置改革方案的理解、认可和支持。本次公司股权分置改革的成功,无论是对武汉控股、还是对公司的所有股东都是一个新的起点,公司的发展将有一个更好的环境。我们将十分珍惜广大投资者对公司的信任和支持,并以此为契机,进一步完善公司治理结构和内部机制,不断提高经营管理水平,以创造更好的业绩,给投资者以满意的回报,实现公司与投资者的共赢。
我相信,公司股权分置改革顺利实施以后,在全体股东的关心支持下,在社会各界的帮助下,武汉控股将以全新的姿态展现在社会各界和投资者面前,同时也殷切期望广大投资者一如既往地关心和支持公司的发展,共创公司更加美好的明天。
再次向支持和关心武汉控股的投资者表示衷心的感谢并致以崇高的敬意！谢谢大家！
股改篇
问：为什么说通过股权分置改革可以实现双赢?
陈莉茜答：股权分置改革获得成功,非流通股股东和流通股股东利益更加趋于一致,公司治理将更加规范,企业经营目标更加明确。原非流通股股东也会认同将股价作为最重要的考核目标。通过管理层与股价挂钩的股权激励制度的建立,将可更好地调动管理层的积极性,为所有股东创造更大价值。同时,上市公司有可能通过金融创新手段促进公司发展,创造更大的公司价值。因此,股权分置改革可以带来原非流通股股东与流通股股东以及管理层的多赢局面! 谢谢！
问：请问,您觉得解决股权分置能对公司经营活动产生影响吗?如果有,会是什么样的影响?
涂立俊答：本次送股总股本不变,对公司各财务指标都不产生影响,但流通股股东的持股比例提高了,有利于保护广大流通股股东的利益。长远来看,股权分置问题的解决,有利于公司形成良好的激励机制,自我约束机制和外部监督机制,能够促使股东更加关注治理结构,关注公司业绩的提高,以维护和提升公司的价值,更好的回报投资者。因此我们相信,方案实施后,会对公司的长远发展产生积极的影响。谢谢！
问：公司如何通过股权分置改革提升公司治理水平?
李丹答：解决股权分置问题后,目前的非流通股股东将和流通股股东形成共同的利益基础,从而可以更加有效地规范控股股东与上市公司的关系,进一步完善公司治理结构；另外,非流通股份可以上市流通后,控股股东所持股份的价值也成为考核其业绩的重要指标,使得控股股东更关注上市公司的长期价值,关心二级市场的股价,有利于上市公司的长期发展。谢谢！
问：此次股权分置改革方案的基本原则是什么?
杨卫东答：(1)符合政策法规原则； (2)兼顾全体股东的即期利益和长远利益原则； (3)体现“三公”原则； (4)简便易行原则。谢谢！
问：股权分置改革是否会造成贵公司流通股短期内大幅扩容?
李丹答：股权分置改革不会造成公司流通股扩容。公司非流通股股东所持有的股票获得流通权后,非流通股股东仍将遵守承诺的限售期限。而且,公司非流通股股东将长期持有公司股票,保持控股权。谢谢！
问：现行对价方案的依据何在?
王学春答：对价的理论依据是流通股市值在方案实施前后保持不变。武汉控股实际的对价方案设计中主要参考超额市盈率法,即非流通股股东在发行阶段享有的超额收益即体现了流通权的价值。
在充分保障流通股股东利益的基础上,经公司非流通股股东充分协商,非流通股股东在理论对价的基础上增加了2,158,503股,即非流通股股东以其持有的3570万股股份作为对价,支付给流通股股东,以获得其所持非流通股份的流通权,即方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股获得2.80股股份。计算结果不足1股的按照登记结算机构规定的零碎股处理方法进行处理。谢谢！
问：公司做股权分置改革的动因是什么,原则是什么?
李丹答：股改是国家号召和推动的一项改革,目的是解决中国股票市场的历史遗留问题。非流通股不流通,造成与流通股利益的矛盾,通过解决这个矛盾,建立全体股东的共同的利益基矗 我们股权分置改革的原则是：1、维护流通股股东的利益,避免流通股股东因改革而遭受损失；2、改善上市公司的治理结构,建立保护投资者根本利益的长效机制；3、通过一系列努力运作,提高上市公司价值,保证公司持续发展,实现全体股东共赢。谢谢！
问：股改以后,分类表决机制就不存在了,公司是否会借机推行大规模的再融资计划?
陈莉茜答：股改以后,公司还会继续就涉及公司发展的重大事项与广大投资者进行及时、充分的沟通,公司目前没有再融资的计划。谢谢！
问：公司认为方案能通过的理由是什么?
李丹答：1、方案科学合理；2、切实保护流通股的利益；3、方案体现了多方共赢；4、流通股东对公司未来前景充满信心。谢谢！
问：此次股权分置改革能否为投资者提供更好的盈利?
杨卫东答：大家都知道：股改后非流通股的股权流通了,过去的流通股和非流通股走到一起来了,股东的利益趋向一致。公司在当地水务领域中占有相当重要的地位,我们相信股权分置改革后,公司的行业地位将更加突出,更加有利于寻找收益好的项目,努力提高盈利能力,公司业绩上升空间会更大,为股东创造更多价值。
流通股股东投资一家上市公司将获得的收益主要来自上市公司的股利分红和二级市场交易的资本利得。
武汉控股将应用资本运作手段,培育新的利润增长点,创造更多的价值回报股东,支持二级市场的股价。谢谢！
经营篇
问：武汉控股的房地产项目和隧道项目进展如何?
陈玮答： 房地产项目从2002年开始启动,前期策划、设计等方面投入了大量的人力、物力。“都市经典”项目分两期,计划开发量为45万平方米,目前开发的只是一期的一、二组团,约11万平方米。今年下半年将进行一期三、四组团的开发。都市假日项目在2005年3月开始启动,开发量10万平方米,目前进展顺利。
长江隧道工程于2004年11月28日开工,工程工期为48个月,截止2005年12月底累计完成投资2.98亿元,2006年计划完成投资5亿元,工程形象进度完成设备设计工作,盾构掘进右线1000米,左线700米,完成管片生产1620环,基本完成拆迁。
问：贵公司财务管理的特点是什么?
许洪答：公司财务管理坚持谨慎稳重的原則,公司设立财务部,统一配备财务人员,统一行使公司财务会计核算、资产管理及内部结算、资金调配、财务监督职能；公司建立健全了财务管理制度并统一执行；公司还设立董事会审计委员会,负责审计公司会计政策、财务状况和财务报告程序,从财务的角度监督检查公司各项投资的实施,审计公司资金筹措的合法、合理及安全性,对公司财务预算方案、决算方案、年度财务报告、利润分配方案或弥补方案进行审计,提出审计意见,协助公司聘请的外部审计机构开展工作,进一步强化了公司财务运转的统一协调性。谢谢！
问：贵公司是怎样做水务的?具体有何策略?
涂立俊答：现有自来水业务：稳定供水量,切实做好对宗关水厂的更新改造,降低生产成本,提高出厂水质。现有污水处理业务：稳健经营,降低生产成本、达标排放。发展新业务：密切关注水务市场的投融资情况,采用投资新建、收购、BOT、TOT等方式,加大对水务市场的投资,为公司增加新的利润增长点,力争做大做强。谢谢！
问：2005年你曾就长江二桥的转让收益对公司业绩的影响时,预计会对当期业绩增长50%以上,目前二桥已转让并收回了转让款,为何未公告?业绩未预增?公司信息披露是否有问题?以后公司如何运用这部份巨资?
李丹答：2005年公司曾披露过出售长江二桥股权的仲裁结果。2005年底公司收到转让款的百分之五十,此事项已向交易所汇报,不需做临时公告,将在05年年报中详细披露。因公司05年业绩增幅与去年相比未达到百分之五十,所以未做业绩预增公告。公司信息披露严格按照交易所上市规则等法规要求处理,不存在你们担心的问题,请放心。公司回收的武桥转让款如何使用将严格按照公司投资程序及董事会,股东大会审议程序决策。谢谢！
发展篇
问：请预测一下贵公司未来发展的前景。
涂立俊答：公司从成立至今,一直以武汉市城市基础设施的投资、建设与经营管理为主业,充分利用公司在资本、行业的优势,在保持公司主营业务稳定发展的情况下,积极开拓新的投资领域,不断提升整体竞争力,以股东回报为工作核心,努力实现公司的持续稳定健康发展。公司未来发展战略：做大做强主业、以基础设施产业为依托实现产业发展多元化、拓展新的发展空间。谢谢！
问：公司财务战略是什么?
许洪答：利用现代管理手段,围绕公司总体发展战略,综合运用公司各种财务资源和财政、金融政策,以求效益的最大化,回报投资者。谢谢!
问：公司2006年的整体业绩将如何?
涂立俊答：预计2006年公司整体经营业绩呈上升趋势,具体的情况请关注定期的报告。谢谢！
问：决策投资隧道这样投资周期长资本回报率低的项目是否符合股东利益最大化?
陈莉茜答：长江隧道效益稳定,是一个适合武汉控股长期发展的好项目。武汉控股投资长江隧道,在2009年(通车年)后就可以实现不低于4.4%的收益率(税后),以后各年收益率会进一步逐步增长。按规定,项目建设期是不产生效益的,但由于武汉市政府的支持,隧道项目在建设期每年按投资额获得4.4%(税后)的补贴。这个收益率在国内同类隧道项目中处与中等水平。谢谢！
问：请介绍公司的新项目有何优势?
涂立俊答：公司的新项目具有独特的地理优势,长江隧道作为武汉市中心城区唯一的全天候的过江通道连接汉口商业区和武昌中心行政区,车辆流量很大,财务风险很校这些均在公司的投资分析报告中有明确的阐述。限于时间关系敬请您查阅公司的网站和相关的资料。谢谢！
问：请介绍一下公司所属行业的发展趋势。
陈莉茜答：自来水行业：我国水务市场价值数千亿元,有关专家预测,我国水务市场年增长率将保持在15%左右。污水处理行业：按照国务院要求, 2010年,所有城市污水集中处理率将不低于60%,其中重点城市的污水处理率达70%。从国家到盛市各级政府对城市污水处理及其产业化的发展都十分重视,污水处理行业发展潜力巨大。
房地产行业：虽然国家对房地产市场的持续宏观调控对整个房地产市场的销售产生了较为明显的影响,但房地产作为我国的支柱产业之一和消费热点,随着我国经济持续快速的增长,人民生活水平的不断提高,市场对房地产的需求依然存在巨大的空间。房地产公司将抓住武汉作为“中部崛起”龙头城市的机遇积极采取对策加快开发进度,加大土地储备的力度,实现公司预期的目标。
长江隧道：当前,武汉市中心城区交通紧张,中心城区内仅有长江一桥、二桥两个过江通道,承担了武汉市过江交通总量的90%以上,均处于饱和状态。因此,为了满足武汉市中心城区不断增长的过江交通需求,武汉控股投资建设长江隧道。长江隧道位于武汉市中心城区,交通流量大,有较好的发展前景。谢谢！
问：武汉市水价如果上涨,对公司业绩有没有影响?
涂立俊答：由于公司没有自来水销售需要的管网资源,根据公司与武汉市水务集团有限公司之间的《自来水代销合同》,公司将生产的自来水以0.55元/立方米的价格销售给武汉市水务集团有限公司。但如果武汉市水价上涨,将对公司的经营产生积极影响。谢谢！
问：公司能否保证公司的业绩在股改后维持平稳增长?
李丹答：1、公司在股改完成后,股东的利益将趋于一致,为公司今后的稳定发展提供了保证。 2、公司将在主业做大做强的同时寻找新的项目,培育新的利润增长点。3、公司的新项目逐步进入收获期,从而提升公司的价值。谢谢！
问：你在今后如何提升公司的业绩,有何高招,不妨说来让我们大家听听,也让我们相信你日后分红的理由?
涂立俊答：公司的供水业务板块的宗关水厂的总体改造可望于今年基本完成,这一块主业的业绩将有一定的提升。另外,公司投资的房地产开发业务已经进入了收获期,为公司的业绩提升提供了有益的补充。第三,投资长江隧道在建设期每年可以获得固定的财政补贴,其收益大于武桥股份出售之前。具体的情况我们将根据上交所的信息披露的准则和要求定期公告,请留意。谢谢！
主办 上海证券报·中国证券网(www.cnstock.com)中国股权分置改革在线
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