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山东临工（600162）主业增长难掩隐忧 2003-3-25
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山东临工主业增长难掩隐忧
平安证券 罗晓鸣
山东临工（600162）年报显示，主导产品装载机产销两旺，实现主营业务收入102,652万元、利润总额3,871万元、净利润2,551万元，同比分别增长92.34%、73.58%、33.13%。
公司利润没有与公司业务增长同步提高，年报显示，这主要是外部环境变化所致，第一，工程机械的成本构成中钢材占较高比重，2002年钢材价格有一定的上涨，导致毛利率有所下降；第二，公司自2002年1月1日起不再享受“先征后返”的税收优惠政策，实际税负由15%变为33%；第三，公司国债投资和投资天同证券没有收益导致投资收益大幅减少。
值得注意的是，公司投资的一系列项目进展依然缓慢，其中部分项目有可能成为日后的包袱。公司计划总投资4000万元与临沂半导体总厂合资组建有限责任公司，实施数字移动通信产品国产化专项片式二极管产业化项目，承诺2001年末完成，预计收益1470万元/年，但至报告期末累计投入仅1620万元，完成计划总投资的40.50%，而2002年的投资只有50万元，该项目实际基本已经停工。
另一投资3590万元发展PC100、PC120液压挖掘机技改项目，承诺2001年末完成，预计收益900万元/年，该项目虽已按计划完成，但由于引进日本小松和德国利勃海尔的技术消化吸收较慢，零部件国产化率较低，未能达到批量生产，迄今未产生收益。
过去几年，许多外资公司通过合资或独资的形式在我国设立了挖掘机生产企业，目前这些企业已成规模，成本不断下降，竞争开始日益激烈，因此该项目的前景也难以乐观。 |
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