|
|
|
|
铁龙物流(600125)集装箱与新贵蓝筹的关系 2005-3-29
|
昆仑证券 黄硕
海油工程为什么能够涨了又涨？石油济柴为什么能够咸鱼翻身成绩优股？原因在于它们拥有垄断优势。所以，在机构眼里，垄断二字值千金。这也是为什么现状平平的铁龙物流（600125）何以能招来机构云集的原因，因为它即将成为国内铁路特种集装箱运输的垄断者。凭这份预期，再加上10股送转6股派0.3元（含税）的分红方案，它可以稳居在9元之上，虽然它的2004年度每股收益不过0.33元而已。
一、熙熙攘攘皆为利
假如不结合重组前景来看的话，你会很奇怪：挺一般的一家公司，为什么会有这么多家基金在其中熙熙攘攘？2004年底，铁龙物流的前十大流通股东全是基金，前4家基金的持股数达2720万股、占流通盘（15341万股）的18%，而仅仅在一年前（2003年底），机构的持股量不过区区数百万股。在2004年里，铁龙物流的业务还挺杂的，从事业务包括：铁路货运、客运及延伸服务、液化气销售、旅服行业、房地产等，并无什么特别的优势，盈利水平也一般，每股收益0.33元、净利润增长17%。但因为一份预期，使得基金们对铁龙不离不弃。
二、垄断的价值
这份预期是铁龙物流的新东家——中铁集装箱运输运输有限责任公司（简称：中铁集装箱）带来的，中铁集装箱在2004年12月29日正式成为铁龙的控股股东，并承诺将对铁龙进行重组：使其通过两项收购行为参与目前中铁集装箱所从事的特种集装箱运输业务：一是收购目前中铁集装箱拥有的16,265只特种集装箱，从事特种集装箱租赁业务；二是收购中铁集装箱持有的中铁特种集装箱运输有限责任公司90%的股权。此项收购的重大意义在于它背后所隐含的垄断性：中铁特种集装箱运输公司是目前国内从事铁路特种集装箱运输的专业公司，在该行业拥有绝对垄断地位。
三、好钢不用在刀刃上
当然，我们也很困惑一点：好钢为何不用在刀刃上？铁龙在2005年1月25日的股东大会上通过了一项重大投资：投资2.481亿元购置59辆25T型旅客列车，租赁给沈阳铁路局用于沈阳北—广州间的旅客运输业务。虽然说此项业务预计年租金收入为3884万元，年新增净利润1862万元。但是：难道铁龙物流对自己的未来这么没信心吗？难道即将介入的中铁特种集装箱运输的诱惑力还不如这笔出租业务吗？要知道，该出租项目的总资金需要量可不小，这2.481亿元资金需求，除尚未使用的募集资金1.4815亿元全部用于该项目外，尚有近1亿元的资金缺口，需由铁龙自筹解决。眼看着即将迈入一个可以获得垄断利润的新行业，而公司偏偏在重组前夕将宝贵的资金花掉，到时拿什么去收购那充满希望的中铁特种集装箱运输？
集装箱概念一向在二级市场享有崇高的声誉，与之沾边的都是新贵蓝筹，你看：生产集装箱的中集被誉为两市第一绩优股，港口股盐田港、深赤湾利润高增长的秘密也在于集装箱吞吐量大增，近年，它们业绩与股价齐飞，成为基金们的爱股。相比之下，作为铁路集装箱概念的铁龙物流才刚刚启步（累计涨幅才1倍），现价9元，10送转6股除权后将不足6元，基金们当然会熙熙攘攘地介入。 |
|
|
|