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宏图高科(600122)捡了芝麻丢了西瓜 2005-1-10

昆仑证券黄硕
宏图高科（600122）称自2003年底起，公司已不再向APEX公司供货。2004年对APEX收回5953万元应收帐款。截至2004年底，应收帐款余额为8329万元，帐期均为一年。
评析：在APEX事件中，很令人奇怪的一点是收款方式。像宏图高科便称：2002年4月份公司与APEX公司及美国最大的保理公司CIT公司签订了保理协议，所有货款结算通过CIT公司完成（注意：并非APEX）。当APEX公司将货物销售给超市并售出以后，货款将由CIT公司直接向超市收取，并按协议规定的回款比例由CIT公司直接电汇给公司，货款的结算期为18个月。保理公司是金融公司，金融企业对风险控制都有着极其严密的程序。按说这种操作模式在理论上没错啊，为什么实际操作上会出现这样大的问题呢？或许正如长虹副总对《证券市场周刊》记者所承认的：“家电产品毛利率低，基于成本考虑，四川长虹采用后一种居多。当货物大量销售时，有些账款就没进入保理账户”。于是乎，国内的这些公司们就一个个捡了芝麻丢了西瓜。

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