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明天科技(600091)“明天系”的中坚 2002-5-28
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明天科技(600091)“明天系”的中坚
明天科技（600091）作为“明天系”里的中坚份子，股价自2001年初开始形成下跌，到今年年初已成为冷门个股。该股的突然启动是否意味着“明天系”的卷土重来？而事实上我们从当天其他两只“明天系”的股票，即华资实业、西水股份的股价走势来看，并没有发现“明天系”股票形成联动的迹象。“明天系”控股地位突出以“明天系”股票进行纵向比较，不难发现，明天科技是“明天系”中大股东控股程度最高的一只。截止去年年底，包头北大明天资源科技有限公司累计持有公司13032．60万股的国有股，持股比例达到总股本的57．53％，与公司第二大股东新谷投资0．29％的持股比相差悬殊。而在近期以来股价走强的股票中，强势大股东持有相当比例的股权，对公司具有绝对控股权，这是一个非常突出的特征。相比之下，华资实业和西水股份虽然都属于“明天系”旗下的上市公司，但“明天系”并不处于第一大股东的位置，而是分别居于第二、第三或者第四大股东的位置，持股比也不占优势。明天科技的上涨更象是一次“明天系”中“嫡系”的强势出击。市场定位模糊明天科技名称被冠上了“科技”二字，从公司主营业务的构成来看，科技产品也占据了半壁江山，但作为高科技公司的色彩，仍然显得不太明显。2001年度，明天科技的主营业务收入和净利润同比下降了19．65％和10．76％，公司业绩下滑的主要原因即在于其产业转型并不彻底，仍然保留了相当比重的基础化工业务，而这一块业务在去年以来，受行业景气状况的影响，对公司业绩的下滑形成了拉动作用。截止目前，公司在1999年度实施的配股计划，其募集资金已经完成了投入，其中，投资15300万元兴建内蒙古乌海氯碱工程项目是投资力度最大的。这也表明，在今后明天科技基础化工业务在主营业务中所占的比重又将进一步上升，并再次弱化公司的高科技股色彩。实际上，即便以其科技产品即信息产业的情况来看，虽然近年来对公司业绩的贡献较大，但也存在着科技含量不高的特点。明天科技在投资者心目中的市场定位，究竟是一只高科技股，还是一只基础化工行业个股，或者仅是一只经过长期下跌后老庄股？系内互保用意何在？在去年11月20日，明天科技与华资实业签署了互为对方的银行贷款申请提供信用担保的协议书，各自为对方提供对等担保的，限额为2亿元的短期贷款，担保期限为2001年11月2日至2002年11月2日。由于这两家公司同属于“明天系”旗下的关联企业，互为担保的结果是自已为自己进行担保。这将可能是一把双刃剑。如果在银行融到的资金运用不当，将对两家公司的基本面造成很大的伤害。那么明天科技与华资实业将会把资金用在什么地方？而在去年11月6日，明天科技已从光大银行深圳彩田支行获得了2亿元人民一年期贷款授信额度，公司称贷款资金将用于补充企业的流动资金。这笔资金就是公司与华资实业互保之后获得的，如果明天科技将这部分流动资金用于短期投资，会投向什么地方？可供想像的题材我们在分析明天科技的走强内因时，将淡化该股作为科技股的色彩，是因为明天科技并不是一只纯粹的科技股。但从该股身上，我们还是可以找到一些可供想像的题材。正如刚才所提到的，明天科技是“明天系”唯一一只绝对控股的上市公司，而且身处内蒙古，又具备西部大开发的概念，公司此前配股资金投入的内蒙古乌海氯碱工程项目，是国家西部大开发重点投资项目之一，对发展我国中西部地区的能源及化工产业有着极其重要的战略意义，将可以在今后提高公司的经营业绩。除此之外，虽然市场上至今还没有把外资并购和西部大开发两者揉在一块来进行讨论，但事实上已经有了一些苗头：正在召开的“中国西部国际并购与资本市场论坛”，正是围绕外资并购上市公司前景、新一轮资本市场热点、未上市公司海外战略投资引进与并购重组、风险投资与融资并购战略等新一轮资本运作热点话题展开的演讲，并将进行项目交流与合作洽谈。想想看，一旦西部大开发概念插上了外资并购的翅膀，将会是一种什么样的情景？(四川金融投资报) |
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