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重点关注的上市公司 2007-6-2
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七匹狼：成长故事刚刚开始
公司地处休闲服产业集群地福建晋江，是国内休闲服行业的知名企业，主营男士休闲服饰的生产与销售，其主导产品茄克多年来稳居国内市场占有率第一的位置，其销售以遍布全国的代理加盟店为主、兼有自营店为辅的模式。
2007年公司明确提出了“决胜终端”的战略口号，在保持盈利能力的情况下继续快速扩张渠道规模，通过店面形象的提升和渠道模式的改革谋求新的发展平台。
公司未来业绩的增长仍主要来自于销售渠道数量的继续扩展和效率的提升、品牌影响力的日益提高和供应链的完善。
我们预计未来3年公司净利润能保持35%至40%左右的持续增长，维持“增持”评级。公司的投资风险在于未来晋江其他同类企业陆续上市带来的竞争性威胁的加强。
瑞贝卡：头上时装的引领者
在全球市场，发制品更多地视为“头上时装”用于“扮靓”。我们认为，随着国内经济的持续增长、居民消费能力的提升和消费习惯的改变，国内消费者将发制品作为一种时尚饰品消费的理念将日益深入人心。
公司是全球发制品行业的龙头企业，目前产品主要出口，在国际市场具有重要影响力。目前在可批量生产的产品领域，全球基本没有综合竞争力可与公司抗衡的企业。
2007年年初，公司首家定位中高档消费人群的发制品专卖店已于北京顺利开幕，目前经营情况良好，保守预计2007年全年公司内销收入有望超过2000万元。公司规划到2008年底在全国选择10家大城市共开设50家左右直营店，以后公司将在其他中心城市继续扩张直营渠道，同时在二、三线城市选择加盟商经营。
根据最新信息，公司2007年底化纤发原料生产将进入实质操作阶段，预计2008年和2009年仅化纤发原料自产一项就可为公司节约生产成本3000万元和9000万元左右。
在传统的出口市场方面，公司具有很强的自主定价能力，基本能化解人民币升值的影响，我们预计公司未来出口仍能保持25%至30%左右的增速。公司的行业龙头地位将获得进一步巩固，盈利能力将得到大大提升，预计公司未来三年盈利的年复合增长率有望达到60%左右。我们给予“买入”评级。
伟星股份：纽扣行业的龙头
公司是国内纽扣行业的龙头企业，在中高档纽扣市场的占有率接近20%。随着纽扣行业的门槛和市场集中度不断提高，由品牌、管理、规模、研发和营销等综合竞争力决定的公司在国内纽扣行业的龙头地位十分稳固。
公司利用在纽扣行业广泛的客户资源和丰富的营销渠道，近年来不断横向拓展，逐步介入拉链和人造水晶钻业务，目前该两项业务进展顺利。特别是人造水晶钻项目公司酝酿多年，在技术上取得了一定的自我突破，该产品国内市场发展空间广阔，有望成为公司盈利的新亮点。
公司2006年主营收入和净利润同比分别增长了49.78%和84.44%，每股收益0.73元，大大超过年初市场的普遍预期。我们认为公司有望分享国内对服装辅料饰品化消费转变带来的市场增长，我们对其向品牌企业转型的前景持谨慎乐观态度。
我们认为公司未来几年的业绩增长主要来自于纽扣业务附加值的提高、拉链和水晶钻业务规模的扩大。预计公司2007年和2008年的每股收益分别为0.90元和1.17元。给予公司2008年25-30倍的估值水平较为合理，对应的合理股价在29元至35元之间。给予 “买入”评级。
孚日股份：高档家纺的领跑者
公司是国内家纺行业的龙头企业，拥有最完整的产业链和最丰富的产品系列，目前主营产品包括中高档巾被系列和装饰布系列两大类，公司在管理、产品质量、技术研发和营销等方面具有突出的核心竞争力。
公司是2008年奥运会巾被系列产品唯一特许经销商，高毛利率（60%左右）的奥运产品销售不仅能为公司年提供一定的盈利贡献，对公司品牌的提升也将产生深远的影响。公司计划借助奥运契机拓展国内市场，2007年起将逐步建立自己的营销渠道，积极向大家纺品牌企业转型。公司规划未来3年内在国内开设30家直营店和2000家加盟店。
我们预计随着出口持续增长、产品附加值的提升和国内零售市场的启动，公司未来3年业绩有望保持30%左右的增长速度。我们看好公司由生产型企业向高档消费品企业转型的思路，建议“增持”。
东方金钰：翡翠业龙头企业
翡翠就是奢侈品的一个典型代表。业内人士判断，未来每年翡翠价格至少能保持30%以上的持续增长。
公司是国内唯一一家专业从事翡翠行业的上市公司，堪称稀缺行业的稀缺品种。良好的人脉资源和高超的原石鉴定能力使得公司在翡翠原料的获取、采购质量和采购成本等方面相对其他同行具有明显的优势，也使得公司能够充分分享上游原料批发和中间成品批发的丰厚利润。
公司是2008年奥运会国内唯一特许的黄金摆件类福娃生产商，分享奥运盛宴不仅可以为公司带来丰厚的收益，而且将极大地提升公司品牌的影响力。我们预计公司零售业务成熟后仍能保持30%以上的业绩增长。考虑到公司独特的奢侈品业务特性以及未来较大的业绩调升空间，建议可将其作为风险投资的一部分进行长期配置，以分享可能的超预期增长。 |
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