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人福科技(600079)：股改后具备一定的投资价值 2005-7-12
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平安证券综合研究所 杜冬松
人福科技(600079)公布股改方案:每10股送2股。虽然在已经公布方案的试点公司中送股比例较低，但公司第一大股东当代科技关于减持期限、追送条款等的承诺较有吸引力，也体现出控股股东更为注重公司的长远发展，对公司前景较有信心。
公司的基本面分析:
人福科技主要从事医药、医疗器械、生殖健康等产品及技术的研发、生产、销售及技术服务；房地产开发及销售。其中麻醉药、安全套、房地产三大板块保持了稳定的增长。从今年的一季报看公司保持了较好的发展势头:公司实现主营业务收入16，417万元，比去年同期增长17.94％；实现主营业务利润5，793万元，比去年同期增长14.49％；实现净利润605万元，比去年同期增长19.47％。公司产品独特，有一定品牌优势，预计未来三年可望保持两位数的增长。
估值分析:
方案实施后，公司原流通股持股比重由57.5％提高至69％，在总流通市值不变的情况下，市场可能自然除权至2.76元。公司04年每股收益0.20元，依此计算，市盈率和市净率将分别由原来的16.6倍和1.20倍下降为13.8倍和1.04倍，股价非常接近每股净资产。按照2005年的每股收益增长20％增长即0.24元以上计算，则该收益相对应的当前摊薄后股价(即2.76元)的市盈率为11.13倍，远低于国内医药股平均20倍和美国医药股平均25倍的市盈率。因此，从估值的角度看人福科技有一定的投资价值。 |
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