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皖维高新(600063)业绩增长可期 2004-3-8
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皖维高新：业绩增长可期
华泰证券 庄虔华
2003年，皖维高新(600063)主营业务收入实现了63.35%的高增长，不过利润总额只增长了6.51%，成本膨胀的压力较为明显。同期，经营活动产生的现金流量净额下降了67.19%，系项目投资增加所致。
皖维高新主要从事聚乙烯醇（PVA）、高强高模PVA纤维、水泥熟料以及聚酯切片等产品的开发、生产和销售。去年主营收入的大幅增长，主要得益于主营产品业务的扩张，但其成本增速更快，导致极低的毛利率。销售收入占35.79%的主打产品———切片的毛利率为-1.22%，对利润形成较大掣肘。公司成本上升的原因一是去年原材料、燃料的大幅涨价，二是市场开拓还没及时跟上生产能力的大幅扩张。此外，银行融资数量增加、折旧费上升等，导致管理费用和财务费用分别同比增加了71.96%和43.80%，直接冲减了大量利润。
皖维高新属于国家大力扶持的高新材料基础行业，有争取政策优惠的空间。公司去年陆续投产的几大项目，产品的科技含量高、附加价值大、市场需求好，有助于增加毛利率高的高科技产品在主营产品中的比重。同时，可以缓解原料供应压力，提高原料、能源利用效率，降低经营成本。目前，公司偿债能力和营运能力正处于稳步提高的良好状态，随着投资项目逐步产生效益，经营现金流的状况也会很快得到改善。可以预见，通过成本的压缩和市场的有效拓展，公司的业绩增长还是比较乐观的。 |
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