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皖维高新(600063)收入剧增利润偏薄 2003-7-18
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皖维高新收入剧增利润偏薄
海通证券研究所吴广利
根据皖维高新（600063）日前公布的中期报告，今年上半年公司实现主营业务收入56537.65万元，实现主营业务利润6969.10万元，分别比去年同期增长107.10%和24.17%；实现净利润2361.22万元，比去年同期增长10.99%。
公司主要从事聚乙烯醇（PVA）、高强高模PVA纤维、水泥熟料以及聚酯切片等产品的开发、生产和销售业务。上半年公司主营收入的大幅增长，主要得益于主营产品业务的扩张。特别是年产2万吨直纺差别化涤纶长丝项目以及18万吨/年和16万吨/年工业废渣综合治理项目的完工投产，使公司生产规模扩大，生产能力提高。
值得特别注意的是，虽然今年上半年公司聚乙烯醇收入比去年同期增加近1.6倍，占主营业务收入的比重也近四成，但因原煤、焦炭等主要原料价格上升以及国内市场聚乙烯醇产品竞争激烈，导致其毛利率仅有17.43%，相对其他业务偏低。同时，由于近年来聚酯切片的国内外产能增长迅速，供给大量增加，而国内部分直纺企业的开工率又有所降低，所以本报告期内对主营收入贡献度高达33.35%的聚酯切片的销售利润已为负值。其结果，上半年公司主营业务利润的增幅只是主营业务收入增幅的1/5强，主营业务利润率也只有12.33%，比去年同期下降了40个百分点。另外，因扩大生产规模和增加固定资产投资而向银行融资数量的增加，以及折旧费上升等，导致财务费用和管理费用分别同比增加376.05万元和454.54万元，直接冲减了大量利润。也就是说，公司生产规模的迅速扩大导致了主营业务收入的大幅增长，但所获利润水平并没有同比例提高。 |
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