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五矿发展(600058) 冶金原料贸易成最大利润来源 2008-1-22
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事件：五矿发展（600058）公布业绩预增公告，预计2007年净利润同比增长80%。
点评：公司业绩预增主要来自于营业规模的扩大，销售毛利率的提高，预计有效所得税率的下降和投资收益的增长。
公司营业规模的扩大得益于内贸收入的快速增长，受出口限制政策等因素的制约，公司传统的进出口贸易增长缓慢，随着公司分销网络的不断延伸，公司2007年的内贸收入预计同比增长50%以上，占营业收入的比例将由2001年的30%上升为2007年的75%，公司2007年的营业收入预计将超过800亿元。
公司同时调整产品结构和提供高附加值服务来提高毛利率水平，毛利率较高的冶金原材料贸易在2007年已经超过钢铁贸易，成为公司最大的利润来源。公司加大对加工配送中心和钢铁物流的投入，2007年的综合毛利率预计由2006年的3.24%上升为3.57%。
在造船等行业需求的持续拉动下，国内中厚板价格一直在高位运行，五矿营口成为公司重要的利润来源，随着公司对五矿营口配股收购的完成和五矿营口宽厚板项目2009年底投产，中高端钢铁产品的生产将成为公司业绩腾飞的催化剂。
预计2007-2009年五矿营口对五矿发展的每股效益贡献分别为0.69元，0.60元和0.63元。预计2007-2009年公司每股收益分别为1.15元，1.52元和1.79元。公司具有高成长性，特别是2010年宽厚板项目投产，央企整体上市和资产注入的预期，公司业绩预期将有质的飞跃。 |
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